Actualisation des anticipations de taux d’intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

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Résumé de la surveillance de la banque centrale :

  • La réunion de la RBA de décembre a donné une impulsion à la Dollar australien, tandis que la réunion du BOC de décembre, et son ton plus prudent, grâce à la variante omicron, s’est avérée être une déception pour le Dollar canadien.
  • ÀLes trois banques centrales couvertes par ce rapport il est censé marcher ses principaux taux au premier semestre 2022.
  • Commerçant positionnement suggère que les perspectives à court terme sont principalement haussières pour le trio des principales devises liées aux matières premières.

La variante Omicron est-elle préoccupante ?

Dans ce numéro de Central Bank Watch, nous examinons les marchés de taux de la Banque du Canada, de la Banque de réserve d’Australie et de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. L’émergence de la variante omicron suscite certaines inquiétudes, mais il ne suffit manifestement pas que les marchés de taux réduisent les chances que les trois banques centrales couvertes dans ce rapport relèvent leurs taux les plus élevés au premier semestre 2022.

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BOC affirme son orientation future

La Banque du Canada a surpris peu de gens lors de sa réunion politique de décembre, suggérant que les orientations futures restaient en place, laissant présager un ajustement au début de 2022. Pourtant, malgré des chiffres d’inflation en surchauffe et un marché du travail canadien étonnamment résistant, la banque centrale était toujours prudente quant à une mettre fin aux faibles taux à la lumière de l’apparition de la variante omicron et des inondations en Colombie-Britannique, qui menacent de créer davantage de perturbations dans la chaîne d’approvisionnement. Du point de vue de ce stratège, omicron ne causera pas beaucoup de problèmes, et la vigueur de l’économie canadienne mettra la BOC en place pour augmenter les taux au 1T’22.

Prévisions de taux d’intérêt de la Banque du Canada (8 décembre 2021) (tableau 1)

Après décembre taux BOC Suite à cette décision, les marchés se sont retirés de leurs attentes plus agressives quant à la rapidité avec laquelle la BOC resserrera sa politique en 2022. À la mi-novembre, les swaps d’indices au jour le jour du Canada étaient évalués à une probabilité de 100 % d’une hausse. % probabilité d’une hausse des taux de 50 pb ; après la réunion du BOC de décembre, les marchés de taux anticipent toujours une probabilité de 100 % d’une hausse des taux de 25 pb en mars, mais avec une probabilité réduite de 13 % d’une hausse de 50 pb.

Indice de sentiment des clients IG : prévisions de taux USD / CAD (8 décembre 2021) (graphique 1)

Observation de la Banque centrale : mise à jour des anticipations de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

USD / CAD: Les données des commerçants de détail montrent que 59,77% des commerçants sont des acheteurs nets avec un ratio longs/shorts de 1,49 à 1. Le nombre de longs nets est 14,63% plus élevé qu’hier et 9,23 % plus élevé que la semaine dernière, tandis que le nombre de net-shorts commerçants est inférieur de 11,90 % à celui d’hier et de 14,05 % inférieur à celui de la semaine dernière.

Nous sommes généralement d’un avis contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient nets longs suggère dollar américain/ Les prix CAD pourraient continuer à baisser.

Les traders sont nets plus longtemps qu’hier et la semaine dernière, et la combinaison du sentiment actuel et des fluctuations récentes nous donne un biais de contre-échange baissier USD/CAD plus fort.

RBA continue de prêcher la patience

El RBA ha predicado la “paciencia” con respecto a su enfoque hacia la normalización de la política, abandonando sus esfuerzos de control de la curva de rendimiento y, al mismo tiempo, continúa con su ritmo de compra de activos de 4.000 millones de dólares australianos par semaine. La RBA n’a apporté aucun changement au taux principal en abandonnant sa promesse de maintenir les taux en attente jusqu’en 2024, permettant effectivement aux marchés des taux de commencer à repousser les attentes de hausse des taux en 2022. Cela peut signifier que la RBA est presque garanti de cesser les achats d’actifs lors de sa première réunion politique l’année prochaine en février.

ATTENTES DE TAUX D’INTÉRÊT DE LA BANQUE DE RÉSERVE D’AUSTRALIE (8 décembre 2021) (TABLEAU 2)

Observation de la Banque centrale : mise à jour des anticipations de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

Alors que l’économie australienne a commencé à sortir des blocages et avec la RBA signalant que le stimulus prendra bientôt fin, les marchés des taux d’intérêt ont lentement commencé à devenir plus agressifs par rapport au moment du premier. Taux RBA relever. Dans notre précédente mise à jour, les swaps d’indices au jour le jour de l’Australie considéraient juillet 2022 comme la période la plus probable pour la première hausse des taux (probabilité de 68 %). Après la dernière réunion de la RBA cette année, les marchés des taux considèrent désormais juin 2022 comme la période la plus probable pour la première hausse (probabilité de 55%).

Indice de sentiment client IG : prévisions AUD/USD (8 DECEMBRE 2021) (graphique 2)

Observation de la Banque centrale : mise à jour des anticipations de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

AUD/USD: Les données des commerçants de détail montrent que 68,97% des commerçants sont des acheteurs nets avec un ratio de 2,22 à 1. Le nombre de commerçants longs nets est de 1,26% plus élevé qu’hier et de 2,35% plus élevé que la semaine dernière, tandis que le nombre les traders à découvert sont 6,34% plus bas qu’hier et 9,20% plus élevés que la semaine dernière.

Nous sommes généralement d’un avis contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient nets longs suggère que les prix AUD/USD pourraient continuer à baisser.

Le positionnement est plus long en termes nets qu’hier, mais moins long en termes nets que la semaine dernière. La combinaison du sentiment actuel et des fluctuations récentes nous donne un biais de trading mixte AUD / USD supplémentaire.

RBNZ est toujours un fardeau pour le kiwi

Avant la décision de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande sur les taux en novembre, les marchés bloquaient presque une hausse des taux de 50 pb. Bien entendu, la RBNZ n’a enregistré qu’une hausse de 25 pb lors de la réunion de novembre, ce qui s’est avéré être une déception pour le dollar néo-zélandais. Mais la RBNZ continue d’offrir des orientations prospectives agressives, suggérant qu’une série de hausses de taux d’intérêt se profile à l’horizon une fois que les décideurs se rencontreront au début de 2022.

ATTENTES DE TAUX D’INTÉRÊT DE LA BANQUE DE RÉSERVE DE NOUVELLE-ZÉLANDE (8 DÉCEMBRE 2021) (Tableau 3)

Observation de la Banque centrale : mise à jour des anticipations de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

Les marchés de taux anticipent actuellement une probabilité de 100 % d’une augmentation des taux de 25 pb lors de la réunion de février 2022 de la RBNZ, avec une probabilité de 30 % d’une augmentation de 50 pb. Si les taux n’augmentent que de 25 pb en février 2022, les marchés de taux anticipent une remontée immédiate en avril. Notre point de vue demeure que « il se peut que taux RBNZ le prix de la randonnée est un albatros autour du kiwi« Le cou dans un avenir prévisible », étant donné l’agressivité des prix des marchés de taux d’intérêt ; Le marché prévoit actuellement le cycle de hausse des taux le plus agressif de toutes les grandes banques centrales dans l’ère post-crise financière mondiale.

Indice de sentiment des clients IG : prévisions de taux NZD / USD (8 décembre 2021) (graphique 3)

Observation de la Banque centrale : mise à jour des anticipations de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

NZD / USD : Les données des traders particuliers montrent que 68,26% des traders sont nets longs avec un ratio long/short de 2,15 à 1. Le nombre de traders longs nets est supérieur de 4,61% à celui d’hier et de 8,48% à celui de la semaine dernière. tandis que le nombre de traders nets à découvert est 13,17% plus élevé qu’hier et 17,77% plus élevé que la semaine dernière.

Nous sommes généralement d’un avis contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient acheteur net suggère que les prix NZD/USD pourraient continuer à baisser.

Cependant, les commerçants sont moins longs qu’hier et par rapport à la semaine dernière. Les fluctuations récentes du sentiment avertissent que la tendance actuelle des prix NZD / USD pourrait bientôt s’inverser à la hausse malgré le fait que les commerçants restent nets longs.

— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal





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