Alors que l’ère d’un nouveau détaillant se lève, faites attention aux histoires de passe-temps passés

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Au printemps 2020, les fermetures temporaires de ligues sportives professionnelles pendant le verrouillage initial de la pandémie de coronavirus, couplées à l’injection de capitaux frais sur les marchés financiers par la Réserve fédérale et le Trésor américain, Ils ont oint une nouvelle classe de détaillants dans le Marchés financiers. Cette vague de nouveaux entrants sur le marché s’accompagne d’une vague de liquidités qui auraient autrement été hors de portée sur les marchés financiers traditionnels.

Cliquez ici pour lire « Pourquoi une augmentation du commerce de détail peut indiquer un autre engouement »

Bien que les derniers mois aient pu être passionnants pour les détaillants, c’est le bon moment pour revenir dans l’histoire pour quelques avertissements informatifs d’autres modes de vente au détail dans l’histoire financière. Voici un aperçu des événements passés, des émotions et des drames. qui a conduit les marchands du passé à chercher fortune dans des contextes similaires pour en laisser beaucoup aux prises avec le subséquent se ruiner.

Débordant de liquidités

Sur les marchés des capitaux, la liquidité trouvera toujours son propre niveau. Les capitaux financiers afflueront dans les coffres même des entreprises les plus insolvables lorsque les liquidités seront abondantes. Prenons l’exemple de Hertz.

La faillite par essence est une situation dans laquelle les actifs d’une entreprise ne valent rien. Si actif = passif + capital social, alors il faut bien qu’une entreprise en faillite ait vu son capital social disparaître, ramené à zéro. Et pourtant, les détaillants ont continué à négocier sur Hertz, faisant grimper les actions de la société.

En un sens, c’est ce que visaient les décideurs politiques comme la Réserve fédérale et le gouvernement des États-Unis : soutenir l’économie contre le fléau de la pandémie afin que la reprise puisse s’enraciner. À son tour, il y a tellement de liquidités excédentaires sur les marchés des capitaux que les entreprises seraient épargnées par l’illiquidité à court terme et l’insolvabilité à long terme. Cela peut se résumer en une analogie où malgré « les trous au fond de la tasse, le haut déborderait encore ».

Apprenez des erreurs des autres

Une autre citation qui a du poids avec cette introspection est celle que mon père me disait quand j’étais enfant : « les gens intelligents apprennent des erreurs des autres ». L’histoire de la folie financière, un peu comme celle dont nous avons été témoins depuis début mars avec la vague de nouveaux commerçants de détail ouvrant des comptes de courtage, implique souvent des commerçants de détail qui ont connu une brève période de succès suivie d’un malaise soutenu.

Notre espoir ici est d’apporter certaines des leçons de l’histoire des marchés financiers à d’autres épisodes de folie du détail, lorsque ceux qui ont peu d’expérience dans la spéculation se sont aventurés sur les marchés des capitaux de manière indépendante. La leçon est claire : à un moment donné, la musique s’arrête. Le bol à punch est retiré.

1637 : LA MANIA DES TULIPES HOLLANDAISE

La première et peut-être la plus célèbre bulle de l’histoire financière remonte au XVIIe siècle. Au plus fort de la tulipomanie, certains bulbes de tulipes, sans réelle utilité économique, se vendaient plus de 10 fois le revenu annuel d’un artisan qualifié (le « bubble ratio »). Pour référence, avec des actions Amazon se négociant en dessous de 3 000 $ et le revenu médian d’une famille américaine proche de 60 000 $, ce « rapport de bulle » n’est encore que de 0,05).

Il ne fallut pas longtemps pour que la bulle devienne insoutenable et que les spéculateurs soient incapables d’acheter même les ampoules de la plus basse qualité aux prix les moins chers. Lorsque la demande a diminué, il n’y avait plus personne à acheter, la bulle des tulipes a éclaté presque du jour au lendemain, entraînant beaucoup de personnes à s’endetter à vie.

La manie des tulipes a eu lieu entre 1636 et 1637, et pourtant, près de 400 ans plus tard, nous nous retrouvons à discuter des pièges de ce qui se passe lorsque trop de détaillants spéculent sur des actifs qui n’ont aucune utilité ou valeur économique tangible. Pourquoi les nouveaux commerçants, avec une moyenne d’âge de 31 ans, investissent-ils dans une entreprise en faillite comme Hertz ? De toute évidence, la nature humaine n’a pas changé.

1929 – ACCIDENT DE LA RUE WALL

Le krach boursier le plus célèbre de l’histoire américaine a eu lieu à la fin des années 1920, culminant une ère d’excès connue sous le nom d’âge d’or. Ce qui n’était pas si spectaculaire dans cette période historique, les tièdes s’accumulaient. Bien qu’il n’y ait pas eu de bulle nette, cela s’est quand même terminé par une chute spectaculaire.

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En fait, les gains au cours de la dernière décennie ont été relativement modestes par rapport aux autres grandes bulles spéculatives. La plongée était spectaculaire, avec le Moyenne industrielle Dow Jones perdant près de 90 % de sa valeur de septembre 1929 à juillet 1932. Les conséquences économiques subséquentes du krach boursier sont devenues ce qu’on appelle la Grande Dépression.

2000 : BULLE NASDAQ / DOT COM

L’ère de la déréglementation qui a commencé dans les années 1980 a finalement convergé avec l’essor de la technologie et des actions Internet. La naissance de la « nouvelle économie » a porté les marchés à des sommets vertigineux en 2000. NASDAQ il est passé de 743 au début de 1995 à un sommet de 5048 le 10 mars 2000. D’octobre 1999 à mars 2000, l’indice a doublé, créant la « bulle Internet ».

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Grâce en partie à la récession déclenchée par les attentats du 11 septembre, la bulle Internet a éclaté et, fin 2002, le NASDAQ avait perdu environ 78 % de sa valeur par rapport à son pic de mars 2000. .

2007 : ACCIDENT DU MARCHÉ DU LOGEMENT AUX ÉTATS-UNIS.

La bulle du marché immobilier est une bulle unique dans la mesure où elle a explosé pour aider à regonfler l’économie après l’éclatement de la bulle NASDAQ / dot com de 2000. Pour aider l’économie à se remettre des attentats terroristes du 11 septembre et de la récession qui a suivi, la Réserve fédérale a réduit les intérêts taux et inondé le marché de liquidités, comme aujourd’hui. Les prix de l’immobilier et les évaluations des constructeurs de maisons ont grimpé en flèche, attirant les spéculateurs sur le marché du logement, connus sous le nom de « flippers ». Aujourd’hui, nous avons des hôtes AirBNB.

Lorsque la bulle immobilière a éclaté, le S&P 500 Le taux de rendement total de la construction résidentielle a chuté de 90 %, passant de son sommet de juillet 2005 à son creux de novembre 2008. Le résultat de l’effondrement du marché immobilier et boursier a été la pire crise financière depuis la Grande Dépression, une ère que nous appelons maintenant la Grande Récession.

Mettez ces leçons en pratique

Mark Twain est connu pour beaucoup de choses, mais l’une de ses allégories avec une application particulière aux conditions actuelles que vous êtes susceptible d’entendre : « l’histoire ne se répète pas, mais elle rime souvent. Les émotions qui ont gouverné nos ancêtres sont les mêmes que celles auxquelles nous sommes confrontés aujourd’hui en entrant sur les marchés financiers : cupidité, peur, illusion, déception, entre autres.

À l’ère des communications mondiales interconnectées, les informations et les données parcourent le monde plus rapidement que jamais. Cela signifie que les émotions auxquelles nous sommes confrontés lors de la négociation peuvent fusionner et faire boule de neige beaucoup plus rapidement sur un marché mondial. Cela a-t-il augmenté la propension à la désinformation ? Peut-être. Mais si l’histoire est notre guide, ne serait-ce que par la rime et non par la répétition, alors nous devons nous méfier du fait que les bulles financières, les crises et les effondrements sont plus susceptibles de se produire qu’à tout autre moment de l’histoire.

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