Dollar américain : un faux départ baissier ?

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  • L’indice du dollar américain, DXY, est sous pression en dessous de deux niveaux de support quotidien critique.
  • Les marchés se tourneront vers la BoC, la RBA et la BCE pour trouver des indices d’une convergence durable avec la Fed.

Le marché est tombé amoureux du dollar américain en raison des perspectives de Banque centrale européenne et d’autres qui rattrapent la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale devrait annoncer qu’elle commencera à réduire son programme d’assouplissement quantitatif.

La plupart des économistes s’attendaient à ce qu’une annonce soit faite cet automne, peut-être dès la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt et la réunion du Federal Open Market Committee plus tard ce mois-ci.

Cependant, après une série d’événements, y compris les plus gros avertissements concernant la configuration, étant Jackson Hole et Paie non agricole, les enjeux d’une refonte imminente sont marqués dès le départ.

Le président de la Réserve fédérale, Jérôme PowellIl a expliqué à Jackson Hole que si la Fed a probablement atteint le point où “des progrès substantiels supplémentaires” ont été réalisés sur l’inflation, “nous avons un long chemin à parcourir pour atteindre le maximum d’emplois”.

Le président faisait référence à la suppression progressive à un moment où le FOMC est convaincu que le marché du travail est fermement sur la bonne voie pour un maximum d’emplois.

Depuis lors, nous avons eu deux rapports lamentables sur les données ADP et NFP la semaine dernière au milieu d’une foule d’autres données moins que satisfaisantes.

La masse salariale non agricole pour le mois d’août n’a augmenté que de 235 000 contre des attentes d’environ trois fois ce nombre.

D’autres données décevantes vendredi ont montré que l’indice ISM des services pour août est tombé à 61,7 contre 64,1.

“Les données sur la masse salariale aux États-Unis ont clairement montré que la propagation de la variante Delta a un impact sur l’embauche pour les emplois en contact direct avec la clientèle et a contribué aux attentes selon lesquelles la Fed n’annoncera officiellement ses intentions de réduction des effectifs qu’en novembre au plus tôt”, analystes d’ANZ. La banque a expliqué.

Par conséquent, le DXY a glissé aux plus bas niveaux depuis début août :

Un faux départ baissier ?

Cependant, la question est de savoir si les ours ont pris de l’avance sur eux-mêmes.

Tout d’abord, le rapport du NFP, bien que terrible, n’était qu’un des nombreux autres rapports très forts.

S’il y a des signes que la variante Delta revient sous contrôle et que la confiance des consommateurs augmente, cela pourrait simplement être un échec temporaire dans la reprise du marché du travail vers le pic de l’emploi.

Après tout, comme le soulignent les analystes d’ANZ Bank, “la moyenne sur trois mois de la croissance de la masse salariale est impressionnante de 750 000”.

Les marchés peuvent faire une pause et réfléchir à cela en début de semaine et attendre plus de preuves que la reprise économique américaine est menacée par la propagation de la variante hautement contagieuse.

” Nous ne pensons pas que le rapport soit suffisamment faible pour que les responsables de la Fed évitent leur signal de réduction de ‘cette année’, en particulier compte tenu de la solidité continue des salaires, mais nous pensons que cela augmente la probabilité qu’une annonce officielle soit faite en décembre. au lieu de la réunion de novembre”, ont soutenu les analystes de Valeurs Mobilières TD.

D’autres banques centrales qui ont déjà commencé à réduire leurs effectifs, comme la Banque du Canada, ou des banques centrales qui sont sur le point de le faire, comme la Banque de réserve d’Australie, sont potentiellement déterminées à lancer leur programme de réduction des effectifs à partir de ce mois. . exposer le dollar à une longue pression.

Cependant, les États-Unis ne sont pas la seule économie exposée au risque d’une expansion delta. Tout revient à des performances relatives.

Le dollar américain pourrait mieux résister que prévu, car une récession américaine ferait probablement partie d’une récession mondiale plus large.

“Cependant, la prudence prévaudra dans les délibérations politiques”, ont fait valoir les analystes d’ANZ Bank.

“Le lancement du Beige Book cette semaine sera important pour mesurer le sentiment et l’activité commerciale.”

“La prochaine question est de savoir comment l’économie se porte après la falaise des bénéfices de la semaine prochaine lorsque le soutien supplémentaire à l’assurance-chômage prend fin dans tous les États des États-Unis.”

“La Fed fait face à une navigation difficile entre le marché du travail, la croissance et l’inflation.”

Tous les yeux sur l’Europe

Les marchés seront désormais intéressés à comparer les performances économiques de l’Europe avec celles des États-Unis pour évaluer ce qui pourrait venir de la Banque centrale européenne.

Les pressions inflationnistes croissantes ont conduit certains à ne pas répondre à ce que la BCE cherchera à résoudre son propre QE et le vent pourrait tourner à cet égard pour le dollar.

Le marché a tendance à peser le dollar américain dans un panier de devises dont l’euro est sa principale paire, atteignant 58% du peso.

En Europe, la reprise résiste bien et devrait l’euro gagner du terrain, pourrait causer des problèmes pour DXY qui est déjà exposé en dessous de deux niveaux de support critiques, comme éclipsé dans le journal précédent graphique.

“Nous pensons que la BCE annoncera une réduction progressive des achats d’obligations à partir du quatrième trimestre”, ont avancé les analystes d’ANZ Bank.

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