Henry Hub Gas : Et l’été ? via @andrepaltry

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J’ai tiré quelques ficelles, j’ai demandé une faveur et j’ai eu mon bon ami Andréa pour nous faire un rapport sur le gaz naturel

Henry Hub gaz : quid de l’été ?

Les prix du gaz naturel Henry Hub se négocient actuellement en hausse de 18 cents avec le contrat le plus négocié du 22 juin (M) à 7,80 $. L’ensemble de la courbe à terme était fortement haussier, avec deux tendances différentes à noter (voir graphique ci-dessous): (1) le fort recul que nous avons, si l’on considère l’ensemble de Cal’22 (calendrier ’22) par rapport à Cal’ 2. 3. En fait, à l’heure actuelle, le 22 décembre se négocie à plus de 8 $, tandis que le 23 avril se négocie à 4,76 $, avec une énorme “prime de veuve” (écart entre le 23 mars et le 23 avril). Avril autour de 2 $, (2) le décalage que nous avons à l’intérieur de Cal ’22, avec juillet ’22 (N) prix actuellement sur octobre.

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Sur le marché Henry Hub, nous n’avons pas vu ces conditions depuis plus de 15 ans et nous devons revenir à l’environnement pré-schisteux. Différents facteurs ont contribué à ces prix élevés (à la fois des prix fixes et l’ensemble de la courbe d’avance). Le premier est lié aux exportations de GNL. Cette année, nous atteindrons près de 14 milliards de pieds cubes par jour d’exportations, même si nous sommes maintenant autour de 12 milliards de pieds cubes par jour en raison de l’entretien printanier classique, et cela représente environ 1/7 de l’offre totale. C’est assez important compte tenu de la forte demande que nous avons non seulement de l’Europe, mais aussi de l’Asie de l’Est. À l’heure actuelle, l’écart TTF-JKM favorise davantage le premier que le second. Le deuxième point est lié aux brûlures électriques. Au cours des 10 dernières années, nous avons pris l’habitude de perdre beaucoup de demande de gaz naturel pour passer au charbon, à différents niveaux de prix Henry Hub (dans mon modèle, j’avais des pertes de demande de 4 $, 4,50, 5). Cette année la situation est différente : quand on touchait aussi 9 $, on n’avait quasiment pas changé du gaz au charbon et, même ce week-end, on a été assez serré (voir Ercot), même avec le vent et toutes les énergies renouvelables. Le manque de charbon contribue réellement à cet ajustement du marché, même en cette période de contre-saison. Alors je fournis. Même si nous avons eu une reprise de la production inférieure à 48 aux États-Unis au cours des deux dernières semaines, nous sommes à nouveau environ 3 milliards de pieds cubes en dessous des sommets de l’année. Ces niveaux de production ne sont pas suffisants pour injecter une quantité décente de gaz dans le sol d’ici novembre (voir le tableau EIA ci-dessous).

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À l’heure actuelle, nous sommes à 1 643 milliards de pieds cubes de gaz de travail dans le stockage souterrain, selon l’EIA, contre 2 019 milliards de pieds cubes l’an dernier pour la même période et 1 955 milliards de pieds cubes si l’on regarde la moyenne sur cinq ans. Même si nous devons prendre la moyenne sur cinq ans avec un grain de sel, nous n’injectons pas de gaz dans le sol et en ce moment avec une injection potentielle jeudi prochain dans le bas 80ish bcf par mon modèle, je projette une fin du niveau du saison autour de 3270 bcf. Je pense que le marché serait confortable autour de 3 650 milliards de pieds cubes. Puis enfin la météo. Ceux qui pensent que la météo a été le facteur important ont en partie raison. En fait, ils ont oublié à quel point décembre était chaud, donc l’hiver en général n’était pas si impressionnant en termes de disque dur. Cependant, il est exact que nous sommes soudainement passés des disques durs aux CDD et, en particulier au Texas, il est important d’en tenir compte, car la demande estivale classique. Cependant, comme vous pouvez le voir sur la carte ci-dessous, la période du 23 au 30 mai n’est pas exactement impressionnante, sauf encore une fois, quelques chaleurs dans le sud. En fait, au cours du week-end, nous avons ramassé des disques durs dans le nord, cependant, les prix… et enfin, qu’en est-il de l’été ? Si nous avons quelque chose de chaud?

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andrea paltrinieri

Professeur associé de Banque et Finance

Analyste pour Natgasweather et Energy Working





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