La BOE sous pression alors que Truss promet d’inverser «l’orthodoxie du Trésor»

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Nouveau roi, nouveau Premier ministre, nouveau gouvernement, nouvelle ère….

Les BoE a dû reporter son annonce tarifaire alors que le pays est en deuil reine Elizabethce qui a donné aux décideurs plus de temps pour évaluer l’impact des mesures gouvernementales. pack de soulagement de l’énergie. La série de publications de données de cette semaine laisse toujours la porte ouverte à un mouvement de 75 points de base la semaine prochaine, bien que dans l’ensemble, la banque semble un peu plus susceptible de s’en tenir à une hausse de 50 points de base. Dans le même temps, le nouveau ministre britannique des Finances, Kwasi Kwarteng, envisage des réductions d’impôts qui pourraient faire grimper les prix alors que la BoE tente de lutter contre l’inflation.

Les des ventes au détail assez décevantes aujourd’hui s’ajoute l’inquiétude que la crise du coût de la vie et la forte accélération de l’inflation nuisent à la consommation et à l’économie nationale. Le gouvernement a déjà pris des mesures d’urgence pour plafonner les factures énergétiques annuelles des consommateurs, mais cela ne résout pas le risque que le Royaume-Uni, ainsi que le reste de l’Europe, soient confrontés à des pénuries d’électricité et à des pannes d’électricité au cours de l’hiver.

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Cependant, le côté positif est l’emploi, avec Chômage OIT baisse inattendue à seulement 3,6% au cours des trois mois précédant juillet, laissant la lecture la plus basse depuis 1974. Les le nombre total d’emplois au Royaume-Uni a nettement augmenté, et dépasse désormais le niveau pré-coronavirus de décembre 2019.

Ainsi, même si le gouvernement prend des mesures pour plafonner la facture énergétique dès maintenant, de nouvelles hausses de salaires semblent probables, d’autant plus que la répartition a révélé un déséquilibre saisissant. Cependant, il existe une grande différence entre la croissance moyenne régulière des salaires dans le secteur privé et dans le secteur public. Il s’agit de la plus grande différence jamais enregistrée entre les salaires des secteurs public et privé, ce qui signifie la grève pourrait se généraliser et les poursuites en recouvrement sont toujours pendantes, car le secteur public aura de plus en plus de mal à retenir le personnel ou à embaucher des employés du secteur privé.

Certains signes indiquent également que le marché du travail est sur le point d’atteindre un pic.

Cependant, pour la semaine prochaine, compte tenu des données de cette semaine, nous verrons probablement un autre vote partagé et une discussion difficile alors que les décideurs discutent de perspectives de plus en plus incertaines. Les commentaires des membres du MPC suggèrent que Silvana Tenreyro préférera probablement une augmentation d’un quart de point, tandis que Catherine Mann votera pour une augmentation de 75 points de base. Dans l’ensemble, il semble probable que la plupart des membres du MPC soutiendront un mouvement d’un demi-point. Les marchés ont pleinement intégré cette étape, avec une chance d’une nouvelle hausse après la baisse inattendue du taux de chômage cette semaine.

Bien que pour la réunion de la semaine prochaine, La décision de la BoE ne devrait pas être affectée, les plans du nouveau gouvernement pourraient signifier que l’inflation atteindra un niveau inférieur à ce que l’on pensait auparavant. En théorie, cela devrait également aider la BoE dans sa lutte contre l’inflation, car cela contribuera à limiter l’érosion du revenu disponible réel à court terme et à contrôler les revendications salariales dans un contexte de marché du travail de plus en plus tendu.

Plans de ferme PM

Le programme de soutien aux ménages plafonnera les factures annuelles de gaz et d’électricité à 2 500 £ en moyenne, mais les entreprises sont toujours confrontées à une forte augmentation des coûts à partir du mois prochain après que le régulateur de l’énergie a ajusté le plafond des prix. comme lui LE PIED mis en évidence, la mise en place d’un nouveau régime pour les entreprises est plus compliquée en partie parce qu’elle nécessitera probablement une législation. Le nouveau gouvernement est également sur le point de dévoiler un autre ensemble de mesures qui, espère-t-il, stimuleront la croissance. L’accent sera mis ici sur la suppression de l’augmentation prévue de l’impôt sur les sociétés parallèlement à une poussée de déréglementation post-Brexit. Il existe également un plan visant à supprimer le plafond des obligations bancaires introduit par l’UE en 2014. Cela devrait accroître l’attractivité de la ville en tant que centre financier, mais ces mesures stimuleront-elles vraiment suffisamment la croissance pour aider le gouvernement à réduire la montagne croissante de dette. Ça reste à voir.

Il existe également un risque que les plans renforcent en fait les perspectives d’inflation à moyen terme. L’économiste en chef de la BoE, Pill, a déclaré aux législateurs la semaine dernière que le plafonnement des prix du gouvernement “réduirait l’inflation globale par rapport à ce que nous prévoyions dans notre rapport d’août”. Il a cependant poursuivi en disant: «Cette implication à très court terme sur l’inflation n’est peut-être pas la chose la plus importante du point de vue de la politique monétaire. Du point de vue de la politique monétaire, c’est : quelle est l’implication du train de mesures sur l’inflation à plus long terme ? En réponse à la question « Les politiques budgétaires vont-elles provoquer de l’inflation ? », nous sommes ici pour nous assurer qu’elles ne provoquent pas d’inflation. Notre mission est de ramener l’inflation vers la cible ». De toute évidence, cela signifie livrer une autre forte hausse des taux la semaine prochaine.

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Andria Pichidi

analyste de marché

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