La masse salariale non agricole s’élève à +431 000, l’USD en tête au début du deuxième trimestre

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NFP, Points de discussion sur la paie non agricole :

  • Aujourd’hui apporte la publication des données sur la masse salariale non agricole pour le mois de mars, avec une attente de +490k après +678k le mois dernier.
  • Depuis la publication du mois dernier, nous avons eu la première hausse des taux de la Fed depuis 2018 et lors de cette réunion, le président Powell a estimé que le manque de relâchement de la main-d’œuvre était le principal facteur de motivation pour pousser à une politique plus agressive, avec 40 ans. hauts dans l’inflation qui continuent à imprimer, témoigné le plus récemment par déflateur de PCE d’hier.
  • L’analyse contenue dans l’article est basée sur Action de prix et formations de cartes. Pour plus d’informations sur l’action des prix ou les modèles de graphique, consultez notre Formation DailyFX section.

Ajouté à 9 h 25 HE

La courbe des taux s’inverse

Suite au rapport de ce matin, les marchés obligataires montrent un peu de distorsion alors que la courbe du Trésor 2/10 s’est inversée. Cela est souvent considéré comme un signe de turbulences potentielles à venir, car les investisseurs exigeant un taux de rendement plus élevé sur la dette à plus court terme mettent en évidence un énorme sentiment de distorsion.

Cela est souvent attribué au fait que le pessimisme des investisseurs les pousse vers ce qui est souvent considéré comme des véhicules de titres du Trésor plus sûrs mais à faible rendement. Et puisque le prix et le rendement sont inverses, si les investisseurs recherchent des valeurs refuges à plus longue échéance, les rendements sur des échéances plus longues pourraient tomber en dessous des valeurs à plus courte échéance.

Ce matin marque seulement 4la combien de temps cette courbe du Trésor s’est inversée depuis 2000.

Écart de la courbe de rendement des bons du Trésor américain 2/10

Graphique réalisé par James Stanley

Ajouté à 9h00 ET

Les probabilités d’une hausse des taux ont un peu augmenté, avec environ 71 % de chances qu’une hausse de 50 points de base en mai atteigne 75,5 % dans la demi-heure suivant la publication de PFN.

Cotes cibles pour les taux de mai 2022

taux de cotes

Graphique réalisé par James Stanley; Données de CME Fedwatch

Ajouté à 8 h 47 HE

Le mouvement initial des contrats à terme sur actions américaines semble être négatif, quoique relativement modéré à ce stade précoce. Le contexte ici est cependant intéressant, car une reprise massive s’est déroulée immédiatement après les hausses de taux de la Fed qui ont propulsé les prix jusqu’à la fin du trimestre. Cependant, il y a eu une forte réaction dans les heures de clôture des échanges d’hier alors que la porte se fermait sur le premier trimestre, ce qui pourrait s’expliquer par l’affichage de la fenêtre de fin de trimestre ou peut-être le début de quelque chose de nouveau.

À ce stade, avec environ 45 minutes avant l’ouverture, les contrats à terme sur actions américaines poussent vers le support après la vente massive d’hier. Dans le S&P 500cette zone est autour de 4530-4538, et depuis qu’elle est entrée en jeu elle a permis de construire un drapeau d’ours prenant la forme d’un coin montant pendant la nuit. La grande question est de savoir si les vendeurs s’ouvriront pour aider à ouvrir le premier jour de bourse du deuxième trimestre.

Tableau des prix horaires du S&P 500

Tableau des prix horaires SPX

Graphique réalisé par James Stanley; S&P 500 dans Tradingview

Mis à jour après la publication du NFP à 8h39 HE

La masse salariale non agricole pour le mois de mars a été inférieure aux attentes, s’élevant à 431 000 contre les attentes de 490 000. Mais ce n’était qu’une partie du rapport de ce matin, car il y a eu une révision massive des données des mois précédents, avec janvier révisé à la hausse à +504k et février révisé à un énorme +750k.

Cela n’aidera sûrement pas ceux qui espéraient que la Fed se calmerait après la récente rhétorique agressive.

Mais plus loin dans le rapport se trouvent des éléments encore plus positifs pour l’économie américaine, avec des salaires horaires moyens s’établissant à 5,6 % contre 5,5 % attendus, et le taux de chômage a également impressionné, atteignant 3,6 % par rapport aux attentes. 3,7 %.

Donc, dans l’ensemble, cela semble être un rapport aussi positif que nous pourrions l’espérer si le problème principal devait être manqué. La plus grande question et ce à quoi il reste à répondre est de savoir comment les acteurs du marché apprécieront cela compte tenu de l’attention intense portée au FOMC et le dollar américain.

À ce stade, sept minutes seulement après la publication, le dollar américain affiche un mouvement silencieux essentiellement stable.

Graphique d’une minute du dollar américain

Graphique d'une minute du dollar américain

Graphique réalisé par James Stanley; USD, DXY dans Tradingview

Aujourd’hui marque le début du deuxième trimestre et ce matin marque ce nouveau trimestre avec la sortie de Masse salariale non agricole pour le mois de mars.

Le nom du jeu en ce moment est les hausses de taux de la Fed, mais la question est de savoir combien ? La Fed normalement détendue et passive est entrée en action en raison d’une inflation obstinément élevée qu’elle a qualifiée de “transitoire” pendant une grande partie de 2021. Mais, tout au long de la période, l’inflation est restée au-dessus de l’objectif et le marché du travail est resté brûlant, et en novembre de l’année dernière, la Fed avait commencé à transformer les dépenses titanesques d’une politique budgétaire souple en une direction plus agressive.

La décision de mars du FOMC sur les taux a marqué le début des hausses de taux de la banque dans le but de modérer l’inflation, et juste après cette décision, le président du FOMC, Powell, a estimé que l’une des principales motivations de la banque était la chaleur du marché du travail. Ce matin est le premier rapport NFP depuis cette hausse des taux et cela ouvre la voie à la prochaine décision du FOMC sur les taux début mai, où la banque devrait relever ses taux de 50 points de base.

Mise à jour…

— Écrit par James Stanley, stratège principal pour DailyFX.com

contacter et suivre James Sur Twitter: @JStanleyFX





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