La pandémie ne doit pas empêcher la normalisation de la politique monétaire

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La pandémie ne doit pas empêcher la normalisation de la politique monétaire

La Fed est coincée dans un coin et tente héroïquement de s’en sortir

Ils disent que le paradis n’est pas un endroit surpeuplé puisque tout le monde est un pécheur. Menées par la Fed, les banques centrales du monde ont sauvé l’économie mondiale d’une récession due à l’argent. Dans le même temps, ils ont créé des bulles de marché et ne savent plus quoi en faire maintenant. Ils disparaîtront très probablement si vous sortez un verre de punch au plus fort de la fête et commencez à normaliser la politique monétaire alors que le PIB mondial monte en flèche. Si on ne le fait pas, ils s’éteindront sûrement. La seule issue est d’avancer au rythme d’un escargot et de ne pas s’arrêter.

– Quel masque noir chic tu portes ! Où l’avez-vous obtenu?

– Il était blanc au début de la pandémie.

Aussi terrifiante et contagieuse que puisse être la variante Delta, une banque centrale ne devrait pas retirer un vieux masque et sortir des sentiers battus. Les décisions précédemment exprimées en matière de politique monétaire ne devraient pas dépendre des vagues pandémiques, comme l’ont démontré la Banque de réserve d’Australie et la Banque d’Angleterre en août.

Malgré l’isolement de Sydney, qui représente 25 % du PIB australien et 22 % de l’emploi, la RBA a maintenu sa décision de réduire les achats hebdomadaires d’obligations de 5 milliards de dollars australiens à 4 milliards de dollars australiens à partir de septembre. Philip Lowe a déclaré que les économies se sont rétablies rapidement une fois les épidémies de COVID-19 neutralisées. Dans le même temps, les incitations monétaires et fiscales couplées aux campagnes de vaccination incitaient à l’optimisme. C’est juste génial !

– Vous admettez que je suis un génie ?

– Oui, mais j’ai déjà appelé l’hôpital.

Londres a suivi Canberra. Bien que la Banque d’Angleterre ait admis que la reprise économique britannique serait inégale et une hausse temporaire de l’inflation, elle a amélioré une prévision de prix à la consommation à 4% d’ici la fin de 2021 et a abaissé le seuil de taux de 1,5% à 0,5%. Ce dernier pouvant être réalisé dès 2022, le QE pourrait être annulé très prochainement malgré la pandémie. Cependant, la situation au Royaume-Uni semble meilleure qu’en Australie. Aucun nouveau blocus n’est prévu. Par conséquent, la livre sterling essaie de croître régulièrement tandis que le dollar australien chute désespérément.

Les banques centrales ont élaboré un plan strict et ont continué à suivre le leader du groupe, la Fed, qui avait déclenché la pagaille sur le marché obligataire. Les États-Unis semblent garder le bébé en permanence. Pourquoi, Colomb ?

La Fed comprend bien qu’elle a marché sur une mince couche de glace. Un pas maladroit, et les marchés chutent. Les rendements obligataires américains monteront en flèche et les cours des actions chuteront. Ils doivent donc être calmes.

Pour éviter l’éclatement de bulles boursières, ils doivent prescrire un régime aux marchés et retirer progressivement leur soutien monétaire. Cependant, une fois que vous êtes au régime, quelqu’un commence à engloutir à côté de vous quand vous vous y attendez le moins. S’il existe une banque centrale qui souhaite étendre son programme d’assouplissement quantitatif ou réduire ses taux pour contrer la lenteur de la vaccination et la stagnation de l’économie, un précédent sera créé. D’autres banques centrales pourraient également vouloir suivre. Attendons voir.

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