Le GBP / JPY pourrait chuter alors que la Fed alimente l’avantage réel du yen : les meilleures opportunités de trading au troisième trimestre

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GBP / JPY, LIVRE BRITANNIQUE, YEN JAPONAIS – MEILLEURE IDÉE DE TRADING, T3 2021 :

  • yen japonais soutenu alors que la Fed avance son calendrier de hausse des taux
  • Les paris sur la désinflation structurelle donnent au Japon un réel avantage en matière de rendement
  • Balance pourrait subir d’énormes pertes contre le JPY, le modèle le plus élevé observé

Le yen japonais s’est apprécié à la suite de l’importante FOMC réunion, au cours de laquelle les décideurs ont déclaré que la croissance des prix avait dépassé leurs attentes et modifié le calendrier des prochaines hausses des taux d’intérêt. Après avoir vu des taux fixes jusqu’en 2023, la banque centrale a maintenant prévu deux augmentations cette année-là.

La vision du marché incluant les prix implicite dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux après l’annonce est encore plus agressive, prévoyant une hausse en 2022 et deux autres l’année suivante. Cela fait probablement écho aux commentaires agressifs ultérieurs de responsables, notamment des présidents des succursales de la Fed de St. Louis, Boston et Dallas.

Les rendements japonais ont augmenté en ligne avec ceux des États-Unis en réponse, reflétant l’omniprésence de la dollar américain comme moyen de référence pour le commerce mondial d’échange. Environ 80% des transactions mondiales en devises sont réglées en dollar américain. Par conséquent, une augmentation du coût d’emprunt du dollar se traduit généralement par des coûts de crédit plus élevés à l’échelle mondiale.

En l’occurrence, le processus que la Fed amorce lentement constate que la plupart des taux directeurs mondiaux ont convergé au Japon, c’est-à-dire vers zéro et parfois plus loin en territoire négatif, en plein début de la pandémie de Covid-19. La récupération à partir de ces profondeurs dans la plupart des endroits devrait accompagner la reflation.

Le Japon est une exception familière. Ici, les forces structurelles qui ont maintenu les prix bas pendant près de 30 ans et inspiré une contre-offensive épique (et pour la plupart infructueuse) de la BOJ sont toujours en jeu. Cela signifie que les taux d’intérêt réels – c’est-à-dire les rendements nominaux actualisés par le taux d’inflation attendu – sont plus élevés au Japon que dans la plupart des pays du G10.

Étant donné que la plupart des taux nominaux ont convergé vers zéro, l’ampleur de la décote pour l’inflation est devenue critique. C’est intrinsèquement faible au Japon par rapport à ses homologues mondiaux, de sorte que le rendement corrigé de l’inflation qui serait obtenu sur les avoirs libellés en JPY s’est avéré plus attrayant.

La politique de la BOJ de limiter les rendements à 10 ans à 0% est ici un obstacle évident, mais elle semble fragile. La banque centrale détient déjà près de la moitié de l’émission obligataire japonaise pour la soutenir. Les possibilités d’en faire plus semblent limitées, de peur que l’autorité monétaire et le gouvernement lui-même ne soient accusés de monétisation totale de la dette, un tabou international.

Parmi les principales devises, l’avantage le plus prononcé du yen à cet égard semble être contre la livre sterling. Alors que les craintes d’inflation poussent la Fed à augmenter les taux nominaux à l’échelle mondiale, l’avantage réel du Japon en matière de rendement devrait encore s’étendre.

ANALYSE TECHNIQUE GBP/JPY

Sur le plan technique, GBP / JPY il pourrait former un double sommet sur la résistance près du plus haut de janvier 2018. Les prix ont cassé le support de la ligne de tendance de sept mois et la divergence négative du RSI met en garde contre une baisse de la dynamique haussière. Dépasser le support à 151,32 peut exposer la zone 148-149. Une nouvelle cassure en dessous qui pourrait également percer la tendance haussière à partir de mars 2020.

Livre sterling contre yen japonais - graphique hebdomadaire

GBP / JPY hebdomadaire ccerf créé avec TradingView

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