Le sentiment se stabilise devant la BCE

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Les marchés d’actions européens sont globalement en hausse alors que le sentiment se stabilise. Les indices se sont redressés après la vente massive d’hier, et bien que les marchés soient en retrait des sommets précédents, le GER30 et le UK100 sont toujours en hausse de 0,3% et 0,5%, respectivement. Les contrats à terme américains ont également affiché des gains importants, avec un gain de 0,5 % dans les 30 États-Unis en tête.

Les marchés ont commencé à abaisser les attentes en matière de réduction et il y avait quelques suggestions que la RBA pourrait réellement ajouter au QE plutôt que de le réduire. Haskell de la Banque d’Angleterre met en garde contre le risque de mesures de resserrement prématurées et s’attend à ce que le La BCE renforcera le message dovish sur les futures orientations lors de la réunion de jeudi peut également avoir aidé. Les développements de virus restent au centre des préoccupations, mais doivent être replacés dans leur contexte. Les taux d’incidence augmentent grâce à à la variante Delta la plus infectieuse, mais ils sont encore relativement faibles en Allemagne et en France, et dans le même temps, les programmes de vaccination progressent également. Bien que le Le Royaume-Uni a sonné l’alarme dans la variante bêta dans France, Des études ont montré qu’il s’agit d’une variante bénigne trouvée principalement sur une île française de l’océan Indien, et on sait déjà que les vaccins pourraient ne pas être en mesure de prévenir toutes les infections. Pendant ce temps, le taux d’incidence sur 7 jours au Royaume-Uni de 473 est le deuxième après le hotspot de vacances de Chypre et se compare aux taux d’un peu moins de 90 en France et d’environ 11 en Allemagne.

Alors que l’évolution du virus montre que la pandémie n’est pas terminée, la BCE sera sous les feux de la rampe pour le reste de la semaine.. Dans ce contexte, il apparaît que le président Lagarde est prêt à renforcer le ton modéré de l’orientation future lors du prochain conseil du 22 juillet. Cela ne signifie pas que la banque centrale ne se prépare pas lentement à des mesures de réduction, mais même s’il n’y a pas de recul et que la BCE commence réellement à abaisser les objectifs mensuels d’achat d’actifs et à éliminer progressivement le PEPP comme prévu, la politique monétaire restera extrêmement accommodante et les taux les augmentations ne seront pas à l’ordre du jour avant longtemps.

Des orientations futures renforcées ouvriraient la voie à une réduction des niveaux d’achat, qui reste à venir lors de la réunion de septembre, avec la prochaine série de prévisions. En attendant, la décision sur le PEPP pourrait ne pas être prise avant décembre et s’accompagnera vraisemblablement d’un renforcement d’autres programmes d’achats d’actifs, qui n’offriront peut-être pas la même flexibilité dans la répartition des achats, mais laissent encore à la banque centrale une marge de manœuvre pour s’intensifier. soutenir à nouveau. si nécessaire.

L’EURUSD a trouvé un point d’ancrage après avoir chuté à un plus bas de trois mois et demi à 1,1764 hier et jusqu’à présent aujourd’hui également. La demande de valeur refuge pour l’USD a pesé sur la paire, bien que la poussière soit retombée aujourd’hui et que les actions européennes et les futures sur actions américaines se soient redressées, incapables d’atténuer la pression sur l’EURUSD.

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En ce qui concerne l’euro, les données d’inflation de juin en dehors de la zone euro ont montré qu’il y avait eu des pressions sur les prix nettement plus bénignes en Europe qu’aux États-Unis et au Royaume-Uni, et les décideurs politiques de la BCE ont pour la plupart continué à chanter de la feuille d’hymne modérée.. La Fed et la BCE maintiennent une position modérée, les deux appliquant des politiques de taux d’intérêt continues avec un taux proche de zéro (EURUSD neutre). L’inflation américaine est supérieure à l’inflation de la zone euro (EURUSD haussier), mais la croissance économique américaine dépasse celle de la zone euro (EURUSD baissier). Dans le même temps, les États-Unis ont un déficit courant et la zone euro un excédent courant. (EURUSD haussier), même si l’impact sur le taux de change peut être atténué, et même plus que compensé, par des entrées de capitaux aux États-Unis si le différentiel de croissance marqué entre les États-Unis et la zone euro est maintenu. (potentiellement baissier EURUSD). Une influence périodique de valeur refuge est également dans le mélange, et le dollar peut surperformer pendant les périodes de plus grande aversion au risque sur les marchés mondiaux.

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Andria Pichidi

Analyste de marché

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