Le S&P 500 et le dollar pourraient être secoués par plus qu’une simple hausse de la Fed

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Points de discussion S&P 500, FOMC, Dollar, USDCNH, GBPUSD et USDJPY :

  • Les Marché Perspective: USDJPY baissier sous 141,50 ; Prié Baissier en dessous de 1 680
  • Les enjeux fondamentaux augmentent de manière exponentielle au cours de la semaine prochaine, mais il est trop simpliste de supposer que le FOMCLa décision politique de mercredi guidera facilement l’ensemble du marché.
  • La politique monétaire est une menace systémique pour la stabilité future du marché, mais méfiez-vous des risques en aval associés à la santé économique globale (par exemple, les craintes de récession)

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Le risque glisse avant une semaine intense de risque d’événement

Il y a des risques d’événements graves au cours de la semaine prochaine. Le genre de charge fondamentale qui peut non seulement amplifier la volatilité mais aussi potentiellement redéfinir la définition des tendances. L’essentiel est l’anticipation de la politique monétaire, dirigée par la banque centrale américaine mais complétée par une série de groupes politiques des marchés développés et émergents qui la suivent de près. Alors que de nombreux macro-traders peuvent être pris dans la performance relative des actifs d’une devise ou d’une région par rapport à une autre, je pense qu’il y a une considération de risque plus systémique à l’étude ici. Au lendemain de la Grande Crise Financière (GFC) au début de 2009, il y a eu une réduction concertée des risques qui a conduit la part de marché à des extrêmes sans cesse croissants. Comme il est reconnu que la Fed et ses homologues mondiaux n’interviendront pas comme couverture des pertes spéculatives, le potentiel d’un revirement complet restera exceptionnellement élevé. je vais regarder le S&P 50 près pour la semaine prochaine, mais le plus bas de juin est encore loin. Il sera difficile d’inverser le cours spéculatif de la situation dans son ensemble si les indices de référence ne montrent pas la voie.

Graphique S&P 500 avec volumeSMA de 20 et 200 jours avec positionnement des spécifications nettes COT (quotidien)

Graphique créé le Plateforme Tradingview

En suivant l’évolution des tendances du risque, nous devons faire face à des circonstances systémiques saisonnières et uniques. En ce qui concerne la saisonnalité, les attentes sont élevées pour l’avenir. En général, le mois de septembre est caractérisé par un pic de volatilité qui se prolonge jusqu’en octobre alors que la participation (mesurée par le volume du S&P 500) commence à augmenter. Bien sûr, le fait saillant sur lequel la plupart des traders se concentreront est que ce mois-ci enregistre la seule perte de l’année civile en faisant la moyenne des performances depuis 1980. Cela ne signifie pas que nous “devons” franchir le pas, mais il y a une pertinence. pour les performances. En décomposant les habitudes du marché à une cadence hebdomadaire, la semaine 38 de l’année, dans laquelle nous nous dirigeons, a représenté en moyenne la deuxième d’une baisse de trois semaines, mais l’ampleur de la perte est considérablement réservée. Dans l’ensemble, les anticipations de volatilité sont historiquement bien établies, offrant une toile de fond sérieuse à un sérieux resserrement de la politique monétaire et aux craintes d’une récession imminente.

Graphique de performance hebdomadaire historique du S&P 500 moyenné de 1900 à aujourd’hui

SP 500 and Dollar Could Be Rocked by More than a Big Fed Hike body Picture 3

Graphique créé par John Kicklighter

Le FOMC et ses pairs représentent le thème fondamental manifeste de cette semaine

S’il y avait un seul événement fondamental à surveiller de plus près la semaine prochaine sur ses pairs, les taux d’intérêt seraient le thème dominant compte tenu du calendrier auquel nous sommes confrontés. En tête de liste des moteurs du marché se trouve la décision du FOMC sur les taux mercredi à 18h00 GMT. Bien qu’il y ait une poignée de mises à jour importantes avant cet événement, rien ne se rapproche de la portée et de l’intensité mondiales de la décision de la banque centrale américaine sur les taux.Il y a un débat sain autour de la possibilité de savoir si la prochaine hausse sera de 75 points de base ou de 100 points de base. mouvement (mélange 80/20% la semaine dernière), mais le mouvement serait toujours important. Bien qu’il y ait un intérêt considérable pour la taille de la plus grande banque centrale du monde lors de la réunion de ce mois-ci, il y a peut-être plus de puissance dans les attentes à venir. Étant donné qu’il s’agit de l’une des réunions politiques « trimestrielles », les prévisions sous la forme de projections économiques sommaires (SEP) constitueront des risques d’événements critiques. La perspective de la fourchette 4,25-4,50 du marché pour la fin de l’année est-elle raisonnable ? Le point de vue de la Fed aidera à évaluer ces projections futures.

Risque d’événement macroéconomique critique dans le calendrier économique mondial pour la semaine à venir

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Calendrier créé par John Kicklighter

Pour un examen plus approfondi de la décision du FOMC de mercredi, la première évaluation à faire sera de savoir si la banque centrale décide de relever 75 ou 100 points de base. Les contrats à terme suggèrent qu’une troisième hausse consécutive des taux de trois quarts de pour cent est le résultat le plus probable par une large marge. Même si ce serait une course remarquable pour la plus grande banque centrale du monde, les spéculateurs contrôlant l’inflation et la rhétorique de la Fed seraient bien intégrés. Il est possible qu’un tel résultat puisse être interprété comme une « déception » pour le dollar et une « bénédiction » pour les mesures de risque comme le S&P 500. Soulagement est le terme approprié pour une telle réponse, mais une course complète serait plus que suffisante. . difficile à secouer. Au-delà de la décision sur les taux, les prévisions de la Fed feront référence à la fois aux prévisions de taux et à celles sous surveillance pour l’économie, les principaux pairs étant confrontés à des récessions officielles.

Graphique FOMC du 21 septembreSt. Résultat de la décision via les contrats à terme sur les fonds fédéraux

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Graphique Fedwatch CME

Tous les chemins ramènent à la menace d’un ralentissement économique

Bien que la décision de taux de la Fed puisse facilement être interprétée comme une influence relative de la politique monétaire entièrement contenue pour le dollar et d’autres actifs relatifs, ma plus grande préoccupation reste les perspectives de risque globales. Au cours de la dernière décennie, il y a eu une augmentation constante de la spéculation favorisée par la politique monétaire extrêmement accommodante des principales banques centrales du monde, à la fois pour réduire le risque et pour supprimer le taux de rendement tangible d’un portefeuille traditionnel. Si les avertissements de la Fed et d’autres que leur quête de maîtrise de l’inflation prend le pas sur les récessions et les évanouissements du marché se concrétisent, la reconnaissance pourrait s’avérer sérieusement problématique parmi les spéculateurs.

Graphique S&P 50 recouvert de mesures de relance globales des principales banques centrales (MoM)

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graphique créé par John Kicklighter avec des données de la base de données économique de la Réserve fédérale

La paperasserie de politique monétaire sur les déficiences économiques a été un problème sérieux pour moi au cours des huit dernières années. Malgré la réponse économique considérablement réduite aux vagues de relance ultérieures de la Fed et d’autres à l’époque, les banques centrales ont refusé d’assouplir leurs rôles de soutien. La relance que nous avons constatée sur les marchés depuis lors a davantage encouragé la spéculation que renforcé l’économie mondiale. Le problème est que le marché lui-même reconnaît cette distorsion. Alors que se passe-t-il s’il y a une récession officielle ? Jusqu’à présent, le changement de définition du NBER a fait gagner du temps sur cet appel, mais il y a d’autres mouvements qui alimentent les inquiétudes. Ajoutez un peu de poids à l’inversion de la courbe des rendements du Trésor et pétrole Signes de la demande Lors de la dernière session, le PDG de la compagnie maritime mondiale FedEx a annoncé que l’orientation future de la société devrait être considérablement réduite en raison des difficultés économiques européennes et asiatiques. Il a été incité à suggérer un signal de «récession mondiale», mais l’inquiétude devrait néanmoins résonner.

Graphique du cours de l’action FedEx recouvert d’un écart de rendement américain à 10 ans sur 2 ans (quotidien)

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Graphique créé le Plateforme TradingView





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