Les actions ont vacillé avec les taux avant la Fed

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Points de discussion S&P 500, Nasdaq :

La semaine a été riche en événements sur les marchés boursiers américains, les inquiétudes concernant les taux continuant d’influer sur les prix. Cette semaine a été particulièrement volatile en raison de quelques facteurs liés au contexte. La Fed a une décision sur les taux mercredi prochain et les marchés sont prêts à ce que la banque jette les bases d’un changement de politique radical. Quelle agressivité est toujours la question. La réduction des achats d’actifs est un fait, tout comme l’attente d’une hausse des taux en mars.

Mais que dira la banque de l’ajustement quantitatif ? Et compte tenu de toute l’attention récente sur l’inflation, y compris des commentaires très cinglants du président américain Joe Biden et de la secrétaire au Trésor Janet Yellen, il semble que la Fed ait des ordres de marche assez directs pour contenir l’inflation. Et QT peut être un moyen d’atteindre cet objectif sans avoir à augmenter les taux encore plus agressivement que prévu initialement.

Ce facteur a été pris en compte dans une autre raison d’incertitude cette semaine : la Fed ne parle pas. Les marchés se sont quelque peu habitués aux commentaires de soutien de la Fed au milieu des ventes massives. Cela n’a pas été possible cette semaine car la Fed était dans une période de confinement avant la décision sur les taux de la semaine prochaine.

Mais, comme le soulignent les prévisions de cette semaine dans lesquelles nous avons adopté une vision baissière des actions américaines, cette semaine a été l’OPEX, ou l’expiration mensuelle des options, qui a lieu le troisième vendredi du mois. Compte tenu de l’activité intense sur les options qui devient de plus en plus courante sur les marchés boursiers, cela peut obliger les courtiers à forcer les mouvements de prix lorsqu’ils couvrent leurs portefeuilles pour ouvrir des options risquées. Justin McQueen a noté la semaine dernière que cela a été généralement négatif facteur pour les stocks tout au long de 2021 et, compte tenu de cette semaine, cette tendance s’est poursuivie en 2022.

Les taux

C’est le point de pression et il y a beaucoup d’incertitude non résolue ici. Les marchés ont absolument pris de l’avance sur eux-mêmes dans les prix, dans une Fed plus agressive et il semble vraiment que les marchés s’attendent à ce que l’inflation ne soit pas du tout transitoire et persistera même après deux ou trois hausses de taux. .

À ce stade, les marchés évaluent une probabilité de 46,2 % de deux mouvements de taux, ou 50 points de base, lors de la décision sur les taux de mars. Mais c’est jusqu’à la fin de l’année que les choses se compliquent vraiment, puisque l’attente moyenne est désormais de quatre augmentations cette année. Mais, il y a même des attentes allant jusqu’à 6 ou 7 promenades. Il y a actuellement 35,7 % de chances d’avoir au moins cinq hausses cette année.

Tout cela pour une Réserve fédérale qui a été généralement passive sur des taux plus élevés après l’effondrement financier il y a plus de dix ans.

Taux de probabilité en date de décembre 2022

Données tirées de CME Fedwatch

Taux du marché

Les taux ont augmenté au début de la semaine et sont restés très proches des sommets jusqu’à ce matin, date à laquelle les taux sont revenus aux niveaux de la semaine dernière.

Cela peut fournir un certain soutien aux actions, mais l’impasse demeure jusqu’à ce que plus de clarté soit offerte par le FOMC. Au moment d’écrire ces lignes, le billet à 10 ans se négocie juste autour de la clôture de la semaine dernière de 1,77 %. C’est le marqueur de 1,8 % qui semblait inquiéter cette semaine, c’est donc un autre tournant à surveiller pour les problèmes d’actions alors que nous nous dirigeons vers le FOMC de la semaine prochaine.

Bon du Trésor à 10 ans

types de bons du trésor à 10 ans

Graphique réalisé par James Stanley; TNX dans Tradingview

S&P 500

Au début de cette semaine, une ligne de tendance a commencé autour des creux de l’élection présidentielle de 2020 qui se sont maintenus depuis. Il y avait un certain nombre de mèches de confirmation autour de l’ouverture du quatrième trimestre mais, jusqu’à la semaine dernière, cette ligne de tendance était restée sans entrave.

Jusqu’à cette semaine, c’est. Les prix ont franchi cette ligne de tendance lundi et ce point de support précédent s’est rapidement transformé en résistance intrajournalière mercredi.

Graphique des prix quotidiens du S&P 500

Graphique journalier SPX

Graphique réalisé par James Stanley; S&P 500 dans Tradingview

Le S&P 500 cherche l’équilibre

À ce stade, le S&P 500 a traversé une série de niveaux de support en route vers de nouveaux plus bas de trois mois.

Chacun de ces niveaux de support précédents devient une résistance potentielle sur le chemin du retour à la hausse, fournissant une cible potentielle pour les acheteurs et une entrée potentielle à la baisse pour les baissiers. À ce stade, les lectures de survente ont commencé à apparaître sur le graphique journalier, illustrant à quelle vitesse ce changement de rythme est entré dans l’équation.

Cela pourrait rendre la vente après une vente de 5 % cette semaine et une vente de 7,88 % jusqu’à présent cette année une perspective difficile alors que le prix est à son plus bas. Cependant, il peut y avoir une justification légèrement plus fondamentale pour une telle position sur le Nasdaq 100, que nous examinerons après le graphique ci-dessous.

Graphique des prix du S&P 500 sur 2 heures : focus sur le récent changement haut/bas

Tableau des prix SPX sur deux heures

Graphique réalisé par James Stanley; S&P 500 chez Tradingview

Le Nasdaq 100 touché alors que la technologie tombe encore plus en disgrâce

Netflix est ouvertement critiqué et cela met en évidence la vulnérabilité accrue de la technologie alors que nous approfondissons cette question de la hausse des taux. Et comparer la vente de 5% de cette semaine dans le S&P 500 à la vente de 6% dans le Nasdaq 100 illustre bien cela. Comme le montrent les prévisions de cette semaine pour les actions américaines, le Nasdaq pourrait rester le point le plus vulnérable alors que les marchés se préparent à une Fed plus agressive.

Semblable à la configuration du précédent S&P 500, il y avait une ligne de tendance en vigueur depuis les élections de novembre 2020 qui ont maintenu des minimums tout au long de l’année dernière. Le canal de tendance vu ci-dessous englobait un énorme mouvement de 53,24 %.

Mais, comme il l’avait partagé début janvierAvant même que la douleur ne commence à frapper les actions, le Nasdaq 100 commençait à montrer des symptômes baissiers, mis en évidence par une certaine déconnexion avec le S&P 500 plus tôt cette année. Des sommets plus bas de novembre à janvier ont depuis entraîné une forte baisse de l’indice technologique.

Ensuite, jetez un œil à la lecture déjà survendue sur le Nasdaq via le RSI sur le graphique journalier. La dernière fois qu’une de ces lectures est apparue, c’était début octobre, juste avant une rampe de 16,7 % en un peu moins de deux mois.

Tableau des prix quotidiens du Nasdaq 100

Tableau des prix quotidiens du Nasdaq 100

Graphique réalisé par James Stanley; Nasdaq 100 dans Tradingview

nasdaq court terme

À ce stade, vendre un mouvement aussi bien développé, en particulier avant un week-end et une décision sur les taux du FOMC, pourrait être une perspective difficile. Mais, les points d’ancrage ci-dessus peuvent offrir quelques conseils; Et bien sûr, il existe un potentiel de stratégies d’évasion compte tenu de la rapidité avec laquelle le mouvement a été intégré.

Le plus bas de 3 mois nouvellement formé se situe à 14 602 et une cassure en dessous pourrait ouvrir la porte à des stratégies de cassure. Mais c’est le niveau 15k qui plane sur la résistance potentielle. Pour ceux qui sont agressifs ou qui ne veulent pas attendre une impression de 15k ou un écart de support, le récent sommet à 14 816 peut offrir un peu d’orientation, mais l’action des prix autour de ce niveau pourrait être délicate compte tenu de l’environnement de faible liquidité dans lequel il se trouve. imprimé.

Tableau des prix du Nasdaq sur deux heures

Tableau des prix du Nasdaq sur deux heures

Graphique réalisé par James Stanley; Nasdaq 100 chez Tradingview

— Écrit par James Stanley, stratège principal pour DailyFX.com

contacter et suivre James Sur Twitter: @JStanleyFX





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