Les marchés se positionnent pour un FOMC Hawkish demain

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Les marchés restent extrêmement volatils avec trop d’incertitudes pour fixer un prix adéquat. Cependant, un pari presque certain est pour le Le FOMC augmentera ses taux de 25 points de base demain. Les La BoE devrait également apporter une hausse d’un quart de point jeudi..

Les obligations sont légèrement plus fermes, se remettant des pertes récentes, bien que les rendements aient réduit leur rallye du jour au lendemain. Les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance, en particulier avec Les blocus de la Chine a amené des acheteurs de plongée. Le bon du Trésor à 2 ans est en baisse de 2,7 points de base à 1,835 %, tandis que le 10 ans est stable à 2,133 %. Les rendements obligataires européens sont également légèrement inférieurs. Le Gilt reste inchangé à 1,593%, avec le Bund en baisse de 1,5pb à 0,348%. Les obligations asiatiques ont clôturé dans le rouge et les marchés en aval ont sous-performé les taux, qui ont augmenté de 6 à 9 points de base.

Pétrole les prix ont également chuté. Actions étaient nettement inférieurs du jour au lendemain, mais les contrats à terme sur actions américaines se sont redressés dans le vert avec le États-Unis100 0,4% plus haut, l’USA500 0,2% et le Dow légèrement plus ferme. Les actions européennes accumulent des pertes plus importantes mais sont sorties de leurs plus bas. Les données européennes ont ajouté au pessimisme des investisseurs avec la chute de l’indice de confiance des investisseurs allemand ZEW soulignant les risques de baisse. D’autre part, les données sur l’emploi au Royaume-Uni ont été plus solides que prévu et maintiendront la BoE sur la bonne voie pour augmenter jeudi.

Les Le FOMC se réunit aujourd’hui et mercredi, et publiera sa déclaration post-réunion en 18:00 GMT mercredi. Comme indiqué, les marchés s’attendent à une hausse des taux de 25 points de base à côté de finalisation du processus de réduction du QE, avec du verbiage indiquant des hausses de taux probables lors des prochaines réunions. Les Le SEP sera mis à jour en remplacement des prévisions de décembre. Dans les questions-réponses, les marchés chercheront à évaluer le rythme de resserrement attendu pour le reste de 2022 et 2023, ainsi que la sensibilité de la Fed aux préoccupations de croissance alors que la guerre en Ukraine se poursuit.

Les Décembre SEP a révélé d’importantes révisions à la baisse des prévisions du FOMC pour le PIB et le chômage en 2021, et d’importantes révisions à la hausse des estimations d’inflation pour 2021. Nous nous attendons à la même tendance lors de la réunion de mars pour les prévisions de 2022, mais avec des ajustements à la hausse de l’inflation beaucoup plus importants.

L’estimation médiane du PIB de 2022 lors de la réunion de cette semaine devrait être abaissée à 3,5 % contre 4,0 % en décembre. L’estimation du taux de chômage médian pour 2022 devrait être ramenée de 3,5 % à 3,3 %, en raison des fortes baisses du taux en vigueur depuis la réunion de décembre.

Nous avons observé une puissante tendance haussière des prix des matières premières et des matériaux de construction depuis le début de 2021, qui s’est maintenant accélérée avec les perturbations de la guerre en Ukraine. Nous avons vu un gain de l’IPC en février de 7,9 % d’une année sur l’autre, contre 7,5 % en janvier, laissant des sommets consécutifs de 40 ans. Nous avons enregistré un gain de 6,2 % en glissement annuel en octobre, qui a marqué un sommet en 31 ans, et des gains de 5,4 % en septembre, de 5,3 % en août et de 5,4 % en juillet et en juin, qui ont marqué des sommets sans précédent depuis 13 ans.

L’indicateur d’inflation préféré de la Fed, la mesure des prix en chaîne PCE, a enregistré des gains en glissement annuel de 6,1% en janvier pour le titre et de 5,2% pour le noyau, après des gains en glissement annuel respectifs de 5,8% en décembre pour le propriétaire et 4,9 % pour le noyau. , laissant des sommets de 31 pour le titulaire et le noyau au cours des deux mois. Avril 2020 a marqué un point bas pour les mesures d’inflation. Les médianes des prix de la chaîne PCE pour 2022 devraient fortement augmenter à 4,1 % pour le titre et 3,7 % pour le cœur, après les médianes respectives de décembre de 2,6 % et 2,7 %.

Les marchés se concentreront sur le discours de la Fed lors de la conférence de presse sur la trajectoire attendue des taux jusqu’en 2022, ainsi que sur la sensibilité de la Fed aux risques de baisse de la croissance en raison des perturbations causées par la guerre en Ukraine. Les marchés seront également intéressés par toute référence à un resserrement quantitatif, c’est-à-dire QT, auquel beaucoup s’attendent plus tard en 2022. Les marchés continueront de surveiller dans quelle mesure la Fed tolérera l’excès d’inflation actuel, compte tenu du revirement de la Fed à l’inflation moyenne. régime de ciblage en 2020 à tester en 2022.

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Andria Pichidi

analyste de marché

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