Les prix approchent les niveaux de 1998 avant la BOJ

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Prévisions fondamentales du yen japonais : baissier

  • Les yen japonais est proche des niveaux les plus faibles échangés depuis 1998
  • La décision politique de la Banque du Japon est sur le point de sortir, Kuroda va-t-il agir ?
  • Les plans de dépenses budgétaires risquent de compliquer tout resserrement de la BOJ

Le yen japonais est tombé à son niveau le plus faible depuis février 2002 face au dollar américain et était à moins de 1% de tomber à des niveaux non échangés depuis 1998. Le déclin rapide du yen a commencé en mars lorsque la Réserve fédérale a pris au sérieux la lutte contre l’inflation. Depuis lors, M. Powell a coordonné une série de hausses de taux agressives pour freiner la flambée de l’inflation. Cela a resserré la position fondamentale du dollar américain.

La politique monétaire du Japon reste très accommodante. Cependant, des signes se font jour, tant sur le plan économique que via les messages des banques, qu’une période de resserrement pourrait se profiler à l’horizon. Le gouverneur Haruhiko Kuroda est revenu sur ses commentaires précédents, affirmant que les consommateurs sont devenus tolérants à des prix plus élevés. La faiblesse du yen a également exacerbé les importations d’énergie déjà coûteuses.

Pourtant, la BOJ est bien en retard sur la courbe de normalisation par rapport à ses principaux pairs, et les analystes s’attendent à ce que la banque tienne bon lors de sa réunion politique de vendredi. Aucun changement n’est prévu dans le programme de contrôle de la courbe de rendement de la banque. Malgré une inflation supérieure à l’objectif de 2%, les swaps d’indices au jour le jour (OIS) ne montrent presque aucune chance de changement de taux lors des prochaines réunions.

Parallèlement, les dépenses budgétaires devraient augmenter selon le dernier plan de politique budgétaire annuel du pays. Le Premier ministre Fumio Kishida préférerait probablement que la BOJ reste accommodante tout en réduisant les coûts d’emprunt pour le gouvernement. Il y a aussi plus d’appétit pour les dépenses de défense dans les années à venir, un sous-produit de l’invasion russe de l’Ukraine. Ces dépenses rendront plus difficile pour la BOJ de resserrer sa politique le moment venu, voire jamais. Cela dit, dans l’ensemble, le yen pourrait continuer à baisser.

— Écrit par Thomas Westwater, analyste chez DailyFX.com

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