Les rendements obligataires ont-ils atteint un sommet ? Et pourquoi la réponse à cette question est-elle si importante ?

stocks list


La Fed n’a sûrement pas fini d’augmenter les taux et il n’y a aucun signe de virage accommodant, mais il y a une chance que nous ayons déjà touché le fond pour les actifs à risque.

Tout dépend des rendements obligataires. Le marché est tourné vers l’avenir et il n’y a pas de marché plus en phase avec la Fed et les perspectives d’inflation que les obligations.

Dernièrement, le marché a envoyé des signaux indiquant que l’inflation a atteint un pic et que des hausses de la Fed à environ 3,50 % suffiront à contrôler les prix et à rétablir la stabilité des prix. Le taux à 10 ans a atteint 3,498% le 14 juin juste avant la décision du FOMC puis a rapidement chuté à 2,75%.

Cependant, en fin de semaine dernière, ils se sont redressés à 3,10% grâce à de bonnes données économiques du secteur des services et de l’emploi. L’idée est que les consommateurs et les entreprises restent solides et que l’inflation pourrait être plus persistante.

Une fois que le marché aura acquis une visibilité sur la fin du cycle de hausse des taux américains, nous pourrions voir un creux pour les actions et un sommet pour le dollar.

Décembre 2018 en est un excellent exemple, car il y a eu une refonte rapide de la Réserve fédérale. Ils venaient de monter à 2,25-2,50% et ont déclaré que “le Comité juge que de nouvelles augmentations progressives” des taux seraient nécessaires.

Cela correspondait à une énorme vague de turbulences, les actions chutant presque dans un marché baissier technique. En janvier, la Fed a pris un virage et a déclaré :

À la lumière des développements économiques et financiers mondiaux et des pressions inflationnistes modérées, le Comité fera preuve de patience alors qu’il déterminera quels ajustements futurs de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux pourraient être appropriés pour soutenir ces résultats.

Le marché avait anticipé le revirement et les actions ont atteint un creux spectaculaire la veille de Noël, puis ont continué à augmenter jusqu’à la pandémie.

Ce qui est remarquable, c’est que les rendements des obligations à 10 ans ont culminé environ six semaines avant les actions avec un double de 3,25 %.

L’USD/JPY a également culminé en octobre 2018 à 114,50 et a continué de baisser jusqu’à 104,50 en août 2016.

Pour l’avenir, je ne sais pas si 3,50 % est le rendement le plus élevé sur dix ans, mais l’exemple de 2018, et de nombreux autres cycles économiques, montre que les rendements de pointe sont une condition préalable à un redressement soutenu des actions et à une flambée de l’USD. /JPY.



Lien vers la source