L’impact des élections américaines de mi-mandat sur la Réserve fédérale et le dollar américain

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Perspectives des élections de mi-mandat aux États-Unis :

  • À moins que les prix du gaz ne baissent davantage et que les taux d’inflation aux États-Unis ne reculent fortement, les démocrates perdront très probablement le contrôle d’au moins la Chambre des représentants au profit des républicains.
  • La perspective d’un retour de l’impasse à Washington, DC a de profondes implications pour la Réserve fédérale et la dollar américain.
  • La Réserve fédérale pourrait rapidement redevenir “le seul jeu en ville”, comme elle l’a fait de 2011 à 2016, puis de 2019 à 2020.

Je retourne à DC ?

Dans Comment l’inflation record affectera les mi-mandats américains, nous explorons comment l’inflation record pourrait affecter les élections américaines de mi-mandat cet automne. Nous concluons qu’à moins que les prix du gaz ne baissent davantage et que les taux d’inflation américains ne reculent fortement dans les semaines à venir, les démocrates risquent de perdre le contrôle d’au moins la Chambre des représentants au profit des républicains, ce qui conduira à un Congrès divisé et à une impasse à Washington, DC.

Une telle évolution aura de profondes implications pour la politique budgétaire et monétaire des États-Unis dans les années à venir et aura un impact direct sur la dollar américainActions américaines, Bons du Trésor américain, prix de l’or, Prix ​​du pétroleet les crypto-monnaies. Tous ces chocs passeront par la Réserve fédérale, principalement.

Retourner l’horloge

Un retour dans le passé est nécessaire pour comprendre le tremblement de terre possible qui se prépare dans la politique américaine, à la fois budgétaire et monétaire, dans les mois à venir.

En 2010, después de que el expresidente estadounidense Barack Obama y una mayoría demócrata en el Senado y la Cámara de Representantes aprobaran la Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio durante la crisis financiera mundial, hubo una ola de reacciones violentas de los votantes de todo le pays. Pour sauver le système bancaire, le marché du logement et l’industrie automobile, plusieurs séries de dépenses du gouvernement fédéral ont été annoncées pour aider à stimuler l’économie.

Mais le contrecoup a été féroce car la plupart des ménages américains ont continué à faire face à des difficultés financières et à un marché du travail faible. Le taux de chômage aux États-Unis était encore proche des deux chiffres alors que le marché du logement restait en ruine. Lors des élections américaines de mi-mandat de 2010, les démocrates ont perdu le contrôle de la Chambre des représentants. L’impasse est arrivée à Washington, DC, lorsqu’un Congrès divisé a refusé de faire pression pour davantage de dépenses gouvernementales.

L’embouteillage a été la caractéristique déterminante des années suivantes. Les républicains, enhardis par leurs gains aux élections américaines de mi-mandat de 2020, ont exigé l’austérité budgétaire pour freiner les dépenses publiques. Des différends ont suivi, entraînant l’embargo budgétaire et la perte de la cote de crédit AAA des États-Unis par Standard & Poor’s en août 2011. En 2014, à mi-parcours du deuxième mandat de l’ancien président américain Obama, les démocrates ont perdu le contrôle du Sénat.

Alors que le gouvernement fédéral était effectivement paralysé par un Congrès divisé, puis avec un démocrate à la Maison Blanche tandis que les républicains contrôlaient tout le Congrès, il n’y avait qu’un seul jeu en ville pour aider à soutenir l’économie américaine : la Réserve fédérale. .

La politique de la Réserve fédérale pendant la crise

De 2011 à 2016, un gouvernement fédéral paralysé incapable d’adopter des mesures de relance supplémentaires n’a laissé à la Fed que peu de choix : augmenter les taux d’intérêt et tuer la reprise naissante post-crise financière mondiale ; ou maintenir les taux d’intérêt près de zéro et espérer que l’économie américaine continue de se redresser. La Réserve fédérale a choisi la deuxième option :

La période de 2011 à 2016 n’a pas été la seule fois où un embouteillage s’est produit à Washington, DC ces dernières années. La même chose peut être dite pour la période 2019 à 2020 pendant le seul mandat de l’ancien président américain Donald Trump. Les dépenses limitées du gouvernement fédéral jusqu’à la pandémie de coronavirus ont obligé la Réserve fédérale à s’éloigner de son cycle de hausse des taux d’intérêt, ce qui a entraîné des baisses de taux pour aider à stimuler les prix des actifs. Alors même que le Congrès a adopté ses plans de relance contre les coronavirus, la Fed a de nouveau abaissé son taux directeur à 0,00-0,25 % alors qu’elle reprenait ses achats d’actifs.

Implications pour les étudiants de mi-mandat aux États-Unis

Si les élections américaines de mi-mandat de 2022 conduisent à une impasse à Washington, DC (les républicains ne contrôlent que la Chambre ou les deux chambres du Congrès tandis qu’un démocrate est à la Maison Blanche), cela signifie que la Fed redeviendra rapidement le seul jeu en ville. .

Si les taux d’inflation américains baissent dans les mois à venir, ce qui n’aurait rien à voir avec la composition du Congrès, cela signifie que la Réserve fédérale pourrait à nouveau empêcher un ralentissement économique plus important, ce qui est déjà en son pouvoir de radar maintenant que le L’économie américaine s’est contractée pendant deux trimestres consécutifs.

Si la Réserve fédérale change de vitesse et s’oriente vers des baisses de taux d’intérêt et, à l’extrême, rétablit à nouveau les achats d’actifs pour encourager les investisseurs à modifier leurs préférences en matière de risque (réduisant ainsi les rendements d’actifs plus sûrs, forçant l’allocation à des actifs plus risqués et sensibles à la croissance), le l’impact sera c’est probablement ce n’est pas différent de ce qui s’est passé de 2011 à 2016 ou de 2019 à 2020. Un tel changement laisse présager un dollar américain plus faible ; baisse des rendements du Trésor américain ; plus haut prix de l’or; plus haut pétrole des prix; des prix de crypto-monnaie plus élevés ; et un flottement haussier sur les marchés boursiers américains.

— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal





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