L’inflation de la zone euro atteint son plus haut niveau en 10 ans, le PIB CAD déçoit

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EURUSD, premier semestre

Inflation mesurée par l’IPCH de la zone euro pâte 3% en août, contre 2,2 % sur un an le mois précédent et, de fait, un nombre beaucoup plus important que prévu. Hors énergie, les prix ont augmenté 1,7% y-o-y, après 0,9 a/a en juillet, alors que centre l’inflation a atteint 1,6% en glissement annuel à partir de 0,7 % en glissement annuel. Le taux annuel le plus élevé depuis près de 10 ans, mais une grande partie du dépassement est toujours due à facteurs spéciaux, non seulement à cause des prix de l’énergie, mais aussi à cause de la baisse temporaire du taux de TVA par l’Allemagne l’année dernière et d’autres effets liés au virus, notamment des perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale, qui ont aggravé l’inadéquation probable entre l’offre et la demande être temporaire. Le taux annuel devrait à nouveau décélérer, mais dans le contexte de la hausse de l’inflation et avec l’attente que l’activité atteindra les niveaux d’avant-crise un peu plus tôt qu’initialement prévu, les attentes sont que la banque centrale commencera moins à prendre le pied. hors du gaz. et réduire légèrement les niveaux d’achat mensuels.

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EURUSD imprimé un maximum de 25 jours le 1.1844 et Câble a culminé à deux semaines en 1 3801 avant de reculer 1.1820 et 1.3775 Actuellement. Cela s’est produit avec le rétrécissement de l’écart de rendement des obligations américaines T par rapport au Bund d’environ 2 pb cette semaine, même malgré l’arrivée des données réjouissantes de l’inflation hors zone pour l’euro en août.

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La combinaison de marchés d’actifs mondiaux optimistes et d’une Fed accommodante est négative pour le dollar. Le président de la Fed Powell, pour récapituler, s’est abstenu de souligner un calendrier de réduction de la politique dans le discours d’ouverture de Jackson Hole vendredi dernier. Tout en reconnaissant que la réduction pourrait être “appropriée” cette année, Powell a minimisé les risques d’inflation, semblant lutter contre les faucons de plus en plus bruyants qui étaient en place la semaine dernière. Dans la zone euro, les premières lectures de l’inflation du mois d’août en France, en Espagne et en Allemagne ont montré un nouveau rebond des taux d’intérêt. Villeroy de la BCE a souligné hier qu’il n’y avait aucun signe d’accélération de l’inflation sous-jacente et a qualifié les pics de prix de temporaires, bien que les données continueront de soutenir les membres du conseil d’administration les plus agressifs et concordent avec notre opinion selon laquelle la BCE réduira légèrement les achats mensuels de QE. niveaux en septembre. réunion politique avant de discuter de l’avenir du programme PEPP d’urgence dans son examen de décembre. Nous voyons toujours des risques à long terme à la baisse pour l’EURUSD, étant donné le taux de croissance américain attendu favorable et les niveaux plus élevés de relance budgétaire associés par rapport à la zone euro.

Le PIB du Canada a augmenté de 0,7 % en juin après une baisse de -0,5 % en mai, conformément aux attentes. L’estimation préliminaire de Statistique Canada prévoit une baisse de 0,4 % du PIB pour juillet. La mesure distincte du PIB pour le deuxième trimestre a baissé de -1,1%, en deçà des attentes, après un taux de croissance de 5,5% au premier trimestre. La consommation au deuxième trimestre a augmenté de 0,2% contre 2,6% révisé. Une grande partie de la faiblesse est due à l’investissement fixe des entreprises, qui a diminué de -2,2% après le taux de croissance de 18,7% au premier trimestre, tandis que les structures résidentielles se sont contractées de -12,4% par rapport à l’augmentation de 42,1% au premier trimestre. Les exportations de biens et services se sont contractées de -15,0 % par rapport au gain précédent de 6,0 % (il était de 3,3 %).

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USDCAD il s’est joint à 1.2612 de près 1.2580 après la grosse erreur du PIB du Canada au deuxième trimestre; la paire s’était échangée à un plus bas de deux semaines à 1,2569 plus tôt. EURCAD touché un maximum de 4 jours en 1.4925 une seule coche en dessous d’un nombre entier par rapport au plus bas de 5 jours d’hier en 1.4826.

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Stuart Cowell

Analyste de marché en chef

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