Mise à jour des prévisions de taux d’intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

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Résumé de la surveillance de la banque centrale :

  • La Banque du Canada et la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande ont relevé leurs taux en mars et devraient les relever à nouveau en avril.
  • Pendant ce temps, la Reserve Bank of Australia attend toujours de relever ses taux jusqu’à la tenue des élections fédérales australiennes.
  • commerçant de détail positionnement suggère que chaque AUD/USD, NZD/USDet dollars américains/dollars canadiens les taux ont des biais à court terme différents.

Les prix des matières premières augmentent

Dans cette édition de Central Bank Watch, nous examinons les marchés des taux de la Banque du Canada, de la Reserve Bank of Australia et de la Reserve Bank of New Zealand. L’Australie, le Canada et la Nouvelle-Zélande sont des pays dont les termes de l’échange ont tendance à s’améliorer lorsque les prix des matières premières augmentent, soutenant la résilience de leurs devises pendant une période où la volatilité a affecté la plupart des actifs à risque. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales se révéleront négatives pour les perspectives de croissance de chacun des pays, mais la perspective de pressions inflationnistes élevées et durables maintiendra la BOC, la RBA et la RBNZ sur la voie de la hausse des taux dans un avenir prévisible.

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Les données s’améliorent, le pétrole monte

L’économie canadienne a connu une série de données meilleures que prévu, avec l’indice des surprises économiques de Citi pour le Canada à +22,6. Les prochains chiffres de l’emploi et du chômage au Canada pour février devraient souligner cette tendance récente, le dernier chiffre étant attendu à 6,2 % contre 6,5 %. une augmentation de Pétrole Les prix sont susceptibles d’aider la balance commerciale canadienne, compensant potentiellement une baisse de la consommation dans les chiffres de croissance globale. Dans ce contexte, les lectures de l’inflation canadienne durablement élevées devraient persister pendant des décennies, maintenant la Banque du Canada sur une trajectoire de hausse des taux pour les mois à venir.

Anticipations des taux d’intérêt de la Banque du Canada (9 mars 2022) (tableau 1)

Après la hausse des taux de 25 points de base de la BOC la semaine dernière, les marchés des taux continuent d’en prévoir une autre lorsqu’ils se réuniront en avril. En fait, les probabilités de hausse des taux pour la réunion d’avril ont augmenté ces dernières semaines : il y a un mois, il y avait 123 % de chances d’une hausse des taux de 25 pb (100 % de chances d’un taux de 25 pb et 23 % de chances d’un taux de 50 pb). relever). Maintenant, il y a 162 % de chances d’une hausse des taux de 25 points de base. Actuellement à 0,50 %, le taux directeur de la BOC est en passe de remonter à 1,00 % d’ici le milieu de l’année.

Indice de confiance des clients IG : prévisions de taux USD/CAD (9 mars 2022) (graphique 1)

Surveillance de la banque centrale : mise à jour des prévisions de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

dollar américain/SCÉLÉRAT: Les données des commerçants de détail montrent que 46,10 % des commerçants sont nets longs avec un ratio de commerçants courts à longs de 1,17 pour 1. Le nombre de commerçants nets longs est inférieur de 8,39 % à celui d’hier et de 27,80 % à celui de la semaine dernière, tandis que le nombre des commerçants nets à découvert est supérieur de 3,32 % à celui d’hier et de 23,88 % à celui de la semaine dernière.

Nous adoptons généralement un point de vue contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient nets à découvert suggère que les prix USD/CAD pourraient continuer à augmenter.

Les traders sont nets plus courts qu’hier et la semaine dernière, et la combinaison du sentiment actuel et des changements récents nous donne un biais commercial haussier à contre-courant pour l’USD/CAD plus fort.

La RBA reste sur la bonne voie pour relever ses taux en milieu d’année

La Reserve Bank of Australia est toujours en attente en attendant que les élections fédérales aient lieu en mai. Par la suite, dans le contexte où le taux de chômage australien de 4,2% est déjà à égalité avec les prévisions de fin d’année 2022 de la RBA, la RBA est prête à augmenter rapidement les taux. La hausse des prix des matières premières renforcera les pressions inflationnistes entre aujourd’hui et juin, garantissant une action rapide une fois les obstacles politiques levés.

ANTICIPATIONS DES TAUX D’INTÉRÊT DE LA RESERVE BANK OF AUSTRALIA (9 mars 2022) (TABLEAU 2)

Surveillance de la banque centrale : mise à jour des prévisions de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

La voie à court terme vers Taux RBA Les cotes haussières se sont maintenues ces dernières semaines. Il y a un mois, les marchés escomptaient 78 % de chances que la première hausse des taux intervienne en juin. Maintenant, alors que la première hausse de taux de 15 points de base devrait avoir lieu en juin, les probabilités ont légèrement reculé à 68 %. Attendez-vous à une hausse de 25 pb en août (109 % de chance), une troisième hausse en septembre (78 % de chance), une quatrième hausse en novembre (128 % de chance) et la cinquième et dernière hausse en décembre (100 % de chance). ).

Indice de confiance des clients IG : prévisions des taux AUD/USD (9 MARS 2022) (graphique 2)

Surveillance de la banque centrale : mise à jour des prévisions de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

AUD/USD : les données des commerçants de détail montrent que 50,12 % des commerçants sont nets longs, le rapport entre les commerçants longs et courts étant de 1,00 pour 1. Le nombre de commerçants nets longs est de 7, 70 % de plus qu’hier et 20,31 % de plus que la semaine dernière , tandis que le nombre de commerçants net-short est supérieur de 2,35 % à celui d’hier et inférieur de 21,60 % à celui de la semaine dernière .

Nous adoptons généralement un point de vue contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient nets longs suggère que les prix AUD/USD pourraient continuer à baisser.

Les traders sont nets plus longtemps qu’hier et que la semaine dernière, et la combinaison du sentiment actuel et des changements récents nous donne un biais de trading contrarien baissier plus fort pour l’AUD/USD.

La RBNZ reste agressive

La première réunion de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande en 2022 a produit une hausse des taux de 25 points de base, comme prévu. La toile de fond appelle également à la poursuite des hausses de taux dans les mois à venir, d’autant plus que les termes de l’échange de la Nouvelle-Zélande ont été soutenus par des augmentations de plusieurs produits de base : produits laitiers, bois et céréales. Le taux de chômage de la Nouvelle-Zélande reste à son plus bas depuis plusieurs décennies, l’inflation reste à son plus haut niveau en 30 ans et les prix de l’immobilier, le troisième rail du mandat de la RBNZ, ont augmenté de près de 30 % par an (sur la base des données disponibles les plus récentes).

ANTICIPATIONS DES TAUX D’INTÉRÊT DE LA BANQUE DE RÉSERVE DE NOUVELLE-ZÉLANDE (9 MARS 2022) (tableau 3)

Surveillance de la banque centrale : mise à jour des prévisions de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

Il y a 141 % de chances que la RBNZ augmente ses taux de 25 points de base en avril (100 % de chances d’une hausse de taux de 25 points de base et 41 % de chances d’une hausse de taux de 50 points de base), suivis de 331 % de chances d’une hausse de taux de 25 points de base. -augmentation de taux de -bps en mai (100 % de chance d’une augmentation de taux de 25 bps, 100 % de probabilité d’une augmentation de taux de 50 bps et 31 % de probabilité d’une augmentation de taux de 25 bps) taux de 75 bps). La RBNZ suit le rythme pour relever les taux à chaque réunion en 2022, le rythme de hausse des taux le plus rapide de toutes les grandes banques centrales dans l’ère post-crise financière mondiale.

Indice de confiance des clients IG : prévisions de taux NZD/USD (9 MARS 2022) (graphique 3)

Surveillance de la banque centrale : mise à jour des prévisions de taux d'intérêt de la BOC, de la RBA et de la RBNZ

NZD/USD : les données des commerçants de détail montrent que 40,38 % des commerçants sont nets longs, avec un ratio de commerçants courts sur longs de 1,48 pour 1. Le nombre de commerçants nets longs est de 10, 53 % de plus qu’hier et 16,00 % de moins que la semaine dernière , tandis que le nombre de commerçants net-short est supérieur de 0,29 % à celui d’hier et inférieur de 3,12 % à celui de la semaine dernière .

Nous adoptons généralement un point de vue contraire au sentiment de la foule, et le fait que les traders soient nets à découvert suggère que les prix NZD/USD pourraient continuer à augmenter.

Le positionnement est moins court net qu’hier, mais net court que la semaine dernière. La combinaison du sentiment actuel et des changements récents nous donne un biais commercial mixte supplémentaire pour le NZD/USD.

— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal





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