pointes de l’euro ; BCE en hausse de 50 points de base !

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La BCE s’attend à de nouvelles hausses de taux lors des prochaines réunions. La BCE a finalement rejoint le club de la hausse des taux, affirmant que la hausse des taux plus élevée que prévu initialement était “basée sur l’évaluation actualisée des risques d’inflation par le Conseil des gouverneurs et le soutien renforcé fourni par le TPI pour la transmission efficace de la politique monétaire”. La déclaration d’ouverture a noté que des augmentations de taux supplémentaires sont probables lors des réunions à venir, une décision devant être prise réunion par réunion. Le chargement précoce du cycle de resserrement dans la situation actuelle est clairement une bonne idée et fera plaisir aux faucons de la BCE, tandis que les colombes seront ravies d’avoir fait décoller le nouvel outil TPI. Le nouveau programme est potentiellement illimité et peut être activé pour “contrer les dynamiques de marché désordonnées et injustifiées qui constituent une menace sérieuse pour la transmission de la politique monétaire dans la zone euro”. L’ampleur des achats de TPI dépend « de la gravité des risques encourus par le transfert de polices » et « les achats ne sont pas limités ex ante ». Ainsi, alors que les achats d’actifs réguliers sont terminés, il existe désormais un nouvel outil potentiellement illimité pour acheter des dettes en difficulté. Les détails montreront si cela signifie que la clause de “non renflouement” appartient enfin au passé. Les rendements de la zone euro sont en hausse, avec le 10 ans allemand à 1,355 % maintenant et l’italien à 3,692 %. L’EURUSD est actuellement à 1,0253.

La BCE a relevé ses taux de 50 points de base, une décision plus importante que prévu, bien qu’en même temps la banque ait dévoilé un nouvel outil, appelé TPI, pour faire face à “la dynamique de marché désordonnée et injustifiée”. Les faucons s’en sont sortis avec une hausse des taux et le mouvement de 50 points de base met fin à l’environnement de taux d’intérêt négatifs en augmentant le taux de dépôt à 0,00 % et le taux de refinancement principal à 0,5 %. L’euro a augmenté après l’annonce, du moins pour le moment, car nous pensons que la réaction finale dépendra des détails du TPI.

Aux États-Unis, les demandes initiales de chômage ont augmenté de 7 000 à 251 000 au cours de la semaine se terminant le 16 juillet après avoir augmenté de 8 000 à 244 000 au cours de la semaine se terminant le 9 juillet. C’est le plus haut depuis novembre. En fait, les demandes initiales ont généralement augmenté depuis qu’elles sont tombées à 166 000, leur plus bas niveau en 53 ans, en mars, et cette tendance ajoute aux inquiétudes concernant l’économie. Et les données de cette semaine seront examinées de plus près car elles couvrent la semaine des enquêtes sur l’emploi du BLS. La moyenne mobile sur 4 semaines est passée à 240,5k après avoir atteint 236k (au lieu de 235,75k). Les demandes initiales de chômage non désaisonnalisées ont augmenté de 7,9k à 249k, contre 241,1k (au lieu de 241,3k). Les réclamations continues ont augmenté de 51 000 à 1 384 000 pour la semaine du 9 juillet après avoir chuté de -39 000 à 1 333 000 (au lieu de 1 331 000) précédemment. Le taux de chômage assuré a de nouveau augmenté à 1,0% après être retombé au précédent record de 0,9% la semaine du 2 juillet.

Les réclamations initiales de 7 000 atteignent un sommet de 8 mois de 251 000 au cours de la semaine d’enquête du BLS par rapport à un sommet précédent de 244 000, laissant une augmentation significative de 4 mois par rapport au plus bas de 53 ans de 166 000 en mars. Une augmentation de 51 000 des réclamations en cours à un sommet de 3 mois de 1 384 000 au cours de la deuxième semaine de juillet laisse également une énorme hausse de 7 semaines à partir d’un creux de 52 ans de 1 306 000 à la mi-mai. Les demandes initiales sont en moyenne de 246 000 en juillet, en hausse par rapport aux moyennes précédentes de 232 000 en juin, 209 000 en mai et 187 000 en avril. La lecture de la semaine d’enquête BLS de juillet de 251k se situe bien au-dessus des lectures de la semaine d’enquête précédente de 233k en juin, 218k en mai et 185k en avril. Pour les sinistres continus, nous prévoyons une augmentation de 56k entre les semaines d’enquête BLS de juin et juillet, laissant la première augmentation depuis mai 2020, après des chutes de -19k en juin, -60k en mai, -139k en avril, -91k en mars , et -154k en février. La tendance à la hausse sur 4 mois des demandes initiales et la tendance à la hausse sur 7 semaines pour les demandes continues suggèrent un risque de baisse pour notre estimation de la masse salariale non agricole de juillet de 260 000, et un risque de baisse beaucoup plus important au quatrième trimestre.

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Andria Pichidi

analyste de marché

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