Prévision fondamentale de l’or au quatrième trimestre : les perspectives continuent de s’affaiblir

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Points de discussion sur l’or :

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Dans la perspective du 4T’21, la prévision d’une augmentation des rendements réels aux États-Unis n’a fait que s’améliorer, laissant les prix de l’or en territoire difficile pour le reste de l’année. Dans un environnement défini par des investisseurs à la recherche d’actifs à plus haut rendement et plus sensibles à la croissance, les cours de l’or peuvent peiner en dehors des accès isolés d’aversion au risque entourant l’effondrement d’Evergrande en Chine ou le débat sur le haut du marché de la dette américaine.

Alors que la combinaison d’une politique monétaire accommodante et d’une politique budgétaire expansionniste devrait théoriquement être optimiste pour les prix de l’or, il semble que nous approchions de la fin de cette ère de politiques de relance pandémique. La Réserve fédérale s’est rapprochée du début officiel de la liquidation de ses achats d’actifs, et la portée et l’ampleur des dépenses gouvernementales supplémentaires de l’administration Biden semblent plus limitées que prévu, si quelque chose se produit.

Futures sur l’or contre valeur nominale du Trésor américain, points morts américains et rendements réels (septembre 2016 à septembre 2021) (graphique 1)

Sources : Bloomberg, Réserve fédérale

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— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal





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