Principaux indices américains et la FED : ce qu’il faut surveiller

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Cette fois, tout était question d’inflation pour les banques centrales. La BoE et la Fed ont relevé leurs taux d’un quart de point, cette dernière prévoyant six autres hausses d’un quart de point au cours de l’année.. La déclaration de politique générale de la Fed a déclaré que les implications de l’invasion de l’Ukraine et des événements connexes sont “très incertaines” mais qu’à court terme “sont susceptibles de créer une pression à la hausse supplémentaire sur l’inflation et de peser sur l’activité économique”. Les nouvelles estimations trimestrielles ont révélé des augmentations des prix de la chaîne PCE et des diminutions de la croissance, avec une large dispersion dans le diagramme en points compte tenu de la forte incertitude des perspectives. La réduction du solde pourrait commencer dès le mois de mai.

Bien que tout cela soit inclus dans le prix, L’agressivité générale de la BoE et de la Fed et le ton de la conférence de presse du président Powell ont pris les marchés au dépourvu. Bons du Trésor vendus sur la position du FOMC, bien que les pertes aient été réduites et que les obligations aient réalisé de petits gains. Wall Street a clôturé avec des gains solides après avoir hésité à la Fed, bien que les espoirs d’un cessez-le-feu en Ukraine aient fourni un soutien.

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Les indices boursiers américains ont atteint des sommets sur deux semaines tout en maintenant leurs gains jusqu’à présent. Les États-Unis500 l’indice clôture en hausse de +2,24% et EPAM System Inc. bondit de 25,19%. US30 clôturé avec une hausse de +1,55% avec The Boeing Company 5,06% et États-Unis100 a clôturé avec +3,70% avec Pinduoduo Inc. qui a grimpé de 56,06%. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a de nouveau chuté à 2,19 % mercredi, après avoir brièvement augmenté à près d’un sommet de 2 ans à 2,24 %.

Cependant, il fait face à une dynamique négative croissante dans un paysage géopolitique mixte, avec des titres positifs et négatifs qui maintiennent la volatilité. avec le dernier rapport indiquant que la Russie a rejeté les informations faisant état de progrès substantiels dans les pourparlers avec l’Ukraine. L’appétit pour le risque reste fragile alors que s’estompent les espoirs d’un accord rapide entre l’Ukraine et la Russie.

Cependant, à moyen et long terme, les indices américains devraient bénéficier d’un soutien quelle que soit la ligne belliciste de la Fed.Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont été évalués à des hausses de taux de 7 quarts de point cette année et c’est ce qu’ils ont obtenu du résultat d’hier. Les contrats à terme sont un peu plus fermes maintenant, mais pointent toujours vers un resserrement supplémentaire de 50 points de base pour juin et de 100 points de base supplémentaires au cours du second semestre de l’année.

Comme l’a déclaré VK Vijayakumar :Bien qu’une Fed hawkish soit généralement considérée comme négative pour les marchés boursiers, l’histoire nous apprend que les rendements du marché après l’ajustement sont bons. Une étude de la Deutsche Bank sur 13 cycles de hausses de taux montre que S&P offre un rendement moyen de 7,7 % l’année suivant la hausse. Les hausses de taux s’inscrivant dans un contexte de reprise économique, la croissance des bénéfices des entreprises qui en résulte justifie la résilience des marchés.”

Hier, la Fed a mis l’accent sur l’inflation plutôt que sur l’emploi et Powell a souligné la force du marché du travail. Il a également exclu les chances d’une récession au cours des 12 prochains mois. La tâche des marchés consistera désormais à peser les risques d’inflation par rapport à la croissance. Compte tenu des chocs d’offre causés par la covid, la guerre et les tensions géopolitiques, l’inflation devrait rester élevée et plus longtemps que prévu. Cela devrait maintenir la Fed sur une trajectoire de taux agressive, en particulier avec la réduction du bilan qui devrait commencer en mai. Cependant, il existe une incertitude croissante quant à la capacité de l’économie à résister à des conditions financières plus strictes. Il convient de noter que la BoE est entrée du côté le moins agressif de la médaille au milieu de la croissance.

Le vote a été de 8 contre 1, le belliciste Bullard étant dissident en faveur d’une augmentation plus importante d’un demi-point. L’énoncé de politique indiquait également que d’autres augmentations seraient « appropriées ». Lors de sa conférence de presse, Powell a souligné que le Comité est “bien conscient” de la nécessité de revenir à la stabilité des prix et que la Fed fera tout ce qu’il faut pour s’assurer que l’inflation ne s’installe pas. “La stabilité des prix est un objectif essentiel.” Il a souligné qu’il s’agit en fait d’une “condition préalable” pour un marché du travail fort et soutenu, qui est l’autre moitié du double mandat. Les décideurs examineront l’inflation sur une base “rapport par rapport”.

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Powell a souligné que la Fed a un plan et les outils pour s’assurer que l’inflation ne s’installe pas et pour assurer un marché du travail solide. Il a qualifié le marché du travail de « très, très serré… serré à un niveau malsain » et a souligné la nécessité de le ralentir. Il s’attend à une reprise de la participation au marché du travail cette année, ce qui devrait contribuer à modérer l’inflation. Il ne voit pas se développer une spirale des salaires et des prix. La force sous-jacente du marché du travail lui suggère que la probabilité d’une récession cette année “n’est pas particulièrement élevée”. Tout indique qu’il s’agit d’une économie forte qui peut « s’épanouir » face à une politique plus stricte.

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Les révisions des prévisions du FOMC sur la croissance, l’inflation et le taux de chômage sont toutes allées dans le sens attendu. Cependant, il y a eu des révisions à la baisse plus importantes que prévu de la croissance du PIB et des augmentations beaucoup plus importantes que prévu des estimations des prix de la chaîne PCE, laissant une trajectoire beaucoup plus « stagflationniste » que nous ne l’avions supposé. Les révisions à la baisse du PIB se sont concentrées sur 2022, mais les hausses des prévisions d’inflation se sont étonnamment étalées sur la période de 3 ans. Mars marque le sixième SEP consécutif avec des révisions à la hausse de l’inflation. Les estimations du taux de chômage n’ont été ajustées que légèrement à la baisse en 2022.

Pour les estimations du PIB, la tendance centrale de 2022 a fortement chuté à 2,5 %-3,0 % contre 3,6 %-4,5 %, contre notre propre estimation de 2,9 %. Pour les prix en chaîne, nous avons constaté d’énormes révisions à la hausse des tendances de base de 2022 à 4,1 % à 4,7 % contre 2,2 % à 3,0 % pour le titre par rapport à notre estimation de 5,2 %, et à 3,9 % à 4,4 % contre 2,5 % à 3,0 % pour le core, contre notre estimation de 3,9 %. Nous avons constaté des augmentations de la plupart des indicateurs d’inflation entre 2023 et 2024.

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andria pichidi

analyste de marché

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