Quand la volatilité du S&P 500 peut-elle briser une stratégie de diversification des actions ? Analyse du VIX

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S&P 500, Indice VIX, Diversification du secteur boursier, Macro – Points de discussion

  • Les S&P 500 a 11 secteurs parmi lesquels choisir pour diversifier les portefeuilles d’actions
  • L’extension de l’exposition n’est pas toujours parfaite pour éviter la volatilité des marchés
  • Quels niveaux de VIX sapent cette stratégie et que peuvent faire les traders ?

Qu’est-ce que la diversification boursière ?

Si un investisseur souhaite diversifier son exposition au marché boursier américain, il existe de nombreux secteurs parmi lesquels choisir dans le S&P 500. Dans le graphique ci-dessous, il y en a 11 parmi lesquels choisir, allant des technologies de l’information axées sur la croissance à celles axées sur la valeur. industrie. entreprises Pour se protéger contre les risques spécifiques à un secteur, un trader peut répartir son portefeuille sur une combinaison de ceux-ci.

Dans un tel cas, si le S&P 500 frappe une bosse, les pertes dans un coin du marché pourraient être compensées ou réduites par des gains dans un autre. Cela pourrait fonctionner si tous les secteurs du marché ne tombaient pas à l’unisson. Cependant, lorsque presque tous les coins de l’indice chutent dans un mouvement binaire, une stratégie de diversification des actions devient de moins en moins fiable.

Ce n’est pas un cas contre une stratégie de diversification des actions. Il s’agit plutôt d’analyser les conditions du marché qui affectent les secteurs qui évoluent ensemble dans le S&P 500. Cela se fait à l’aide de l’indice de volatilité CBOE (VIX), également connu sous le nom de “jauge de peur” préférée du marché. Dans cet esprit, quels niveaux de VIX les traders et les investisseurs qui risquent de saper une stratégie de diversification des actions devraient-ils surveiller ?

Répartition sectorielle du S&P 500

Qu’est-ce que le VIX et pourquoi les traders devraient-ils le surveiller ?

Le VIX a été créé en 1990 pour être utilisé comme référence pour analyser les projections de volatilité sur le marché boursier américain. Il se négocie en temps réel, reflétant les anticipations de mouvement des prix au cours des 30 prochains jours. En tant que tel, il a tendance à avoir une relation inverse très étroite avec le S&P 500. En d’autres termes, lorsque les actions baissent, le VIX augmente et vice versa. Pour une plongée plus profonde dans le VIX, voir un guide complet ici.

Cette relation inverse peut être observée dans le graphique ci-dessous, qui montre la performance moyenne du S&P 500 par rapport aux niveaux équivalents du VIX depuis 2002. Pour l’étude, les données hebdomadaires moyennes sont utilisées pour calculer les résultats mensuels. Ceci est fait pour aider à éviter de tronquer la «volatilité de la volatilité», alors qu’une lecture mensuelle pourrait se heurter à des données qui ne capturent pas la tendance plus large.

En regardant les données, avril a eu tendance à voir la performance la plus optimiste pour le S&P 500, avec une moyenne de 2,06 %. Cette performance a ensuite décliné avant de toucher un creux en octobre, lorsque l’indice boursier de référence est revenu aux alentours de -0,1 %. Au cours de cette période, nous avons vu le VIX monter, commençant à 18h30 en avril puis augmentant à 21h23 en octobre. Sachant cela, nous pouvons maintenant voir ce qui se passe à l’intérieur du S&P 500.

VIX contre le S&P 500

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Corrélations intersectorielles du S&P 500 avec le VIX

Para ver cuándo puede fallar una estrategia de diversificación del sector bursátil, necesitaremos índices de precios dedicados de los 11 sectores en el S&P 500. Los datos utilizados para este último solo se remontan a 2002. Entonces podemos encontrar niveles de correlación entre el VIX y para chacun. secteur en base mobile d’un mois. Les corrélations vont de -1 à 1. Une lecture de -1 signifie des mouvements d’inversion parfaits entre deux variables, tandis que 1 est un unisson parfait.

La moyenne des 11 résultats de chaque période fournit une lecture de corrélation intersectorielle avec le VIX. Les corrélations sont ensuite séparées en groupes allant de forte (-1 à -0,75), moyenne (-0,75 et -0,50) et faible (toutes les valeurs supérieures à -0,5). Une forte lecture inversée reflète la hausse/baisse du VIX alors que les secteurs ont chuté/monté avec le plus de cohérence. Les faibles représentent les secteurs qui bougent plus librement.

Au cours de 7 mois sur 12, des niveaux de VIX plus élevés ont été associés à des corrélations inverses intersectorielles plus fortes avec la «jauge de peur». Par exemple, le prix moyen hebdomadaire du VIX en mars était de 26,55 lorsque les secteurs S&P évoluaient davantage à l’unisson. Le prix est tombé à 15,28 alors que nous avons vu les secteurs évoluer plus librement. Sachant cela, quels niveaux de VIX peuvent remettre en cause une stratégie de diversification intersectorielle ?

Prix ​​VIX vs différents niveaux de corrélations inverses entre les secteurs S&P

Quand la volatilité du S&P 500 peut-elle briser une stratégie de diversification des actions ?  Analyse du VIX

Quand une stratégie de diversification boursière peut-elle échouer ?

Nous pouvons maintenant faire la moyenne des prix VIX pour tous les mois et toutes les années depuis 2002 sur la base des 3 groupes de corrélation. Dans le même temps, nous ferons la moyenne des performances hebdomadaires de tous les secteurs S&P et les classerons en fonction des mêmes catégories. Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons voir que le résultat était assez prévisible. Des corrélations inverses plus fortes avec le VIX alignées sur la détérioration des performances dans tous les secteurs.

Lorsque nous avons vu que tous les secteurs évoluaient plus à l’opposé du VIX, le prix moyen de «l’indicateur de peur» était de 22,85. Lorsque cela s’est produit, le rendement moyen de chaque secteur était de -0,47 %. En revanche, lorsque les secteurs évoluaient plus librement par rapport au VIX, le prix de ce dernier était de 16,72. A ce prix, le rendement moyen entre chaque secteur était de +1,08%.

Il convient de noter que la corrélation n’implique pas la causalité. Le fait que le VIX soit arbitrairement tarifé ne signifie pas qu’il soit la seule cause de la dynamique des échanges entre les secteurs. Il est plutôt utilisé ici comme cadre de référence. Ce qui fait vraiment chuter les marchés dans les mouvements binaires est une combinaison de facteurs fondamentaux : politique monétaire, dépenses budgétaires, conseils des entreprises, etc.

Que peuvent faire les traders contre la volatilité ?

Forts de ces informations, que peuvent faire les traders lorsqu’ils s’attendent à une forte volatilité et à de fortes corrélations croisées entre les secteurs du marché ? Les poussées de volatilité élevée sont généralement temporaires et de courte durée. Pendant ces périodes, les actifs orientés refuge ont tendance à surperformer. Cela inclut le dollar américain, qui augmente souvent en période de tension sur le marché mondial. actions de vente à découvert est un autre. Réduire l’exposition dans les entreprises actuelles et nouvelles aide également. La combinaison de ceux-ci pourrait aider à préparer les commerçants à certaines routes cahoteuses.

Cours du VIX par rapport à la performance du secteur S&P 500 basée sur les pools de corrélation

Quand la volatilité du S&P 500 peut-elle briser une stratégie de diversification des actions ?  Analyse du VIX

— Écrit par Daniel Dubrovsky, Stratège pour DailyFX.com

Pour contacter Daniel, utilisez la section des commentaires ci-dessous ou @ddubrovskyFX Sur Twitter





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