S&P 500, DAX 40, FTSE 100, Nikkei 225

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S&P 500, DAX 40, FTSE 100 et Nikkei 225 Points de discussion sur les prévisions fondamentales :

  • La saisonnalité est susceptible de jouer un rôle important dans S&P 500Le récent rebond du ‘s et d’autres indices importants, mais des problèmes structurels subsistent
  • Il existe une confluence de problèmes fondamentaux systémiques qui pèsent sur les principaux marchés boursiers, mais la détérioration rapide des prévisions de croissance est une préoccupation majeure.
  • La politique monétaire doit être considérée comme une menace tout aussi efficace et onéreuse pour le marché, les banques centrales s’étant engagées à des hausses malgré la lutte sur le marché des capitaux.

Prévisions fondamentales du S&P 500 : baissier

Après sept semaines consécutives de chute à la baisse, le S&P 500 a enfin trouvé un semblant d’équilibre avec un rallye de soulagement. Cela pourrait être le début d’un renversement significatif après la plus longue baisse consécutive depuis mars 2001, mais je pense qu’il est beaucoup plus probable qu’il s’agisse d’un rebond temporaire. Sur une base statistique, juin est l’un des mois les plus faibles pour les performances de l’année civile, le début précoce de l’accalmie estivale entraînant une baisse significative des niveaux d’activité. Normalement, ce serait un facteur favorable, mais ce n’est pas une caractéristique forte lorsque le contexte fondamental est extrêmement difficile et nécessite une forte conviction pour annuler l’élan. Dans l’aspect fondamental, les conditions sont onéreuses. Nous sommes dans la saison des résultats et cela nous laisse avec des problèmes macroéconomiques constamment troublants. Les perspectives d’activité économique se sont fortement détériorées depuis que le FMI a averti que la plus grande économie mondiale souffrirait avec le reste du monde. Sur le front de la croissance cette semaine, les risques d’événements clés dans les enquêtes ISM sur la fabrication et les services serviront d’indicateur fort du PIB. Sinon, l’enquête sur la confiance des consommateurs du Conference Board et l’enquête de vendredi de mai PFN il se reflétera sur le consommateur américain, l’une des forces les plus puissantes de l’économie mondiale.

Graphique des rendements moyens historiques du S&P 500 et du VIX par mois calendaire

graphique créé par John Kicklighter avec données S&P

Prévisions fondamentales pour le DAX40 : baissier

Bien que l’Allemand DAX40 L’indice n’est pas trop loin de son propre « marché baissier » officiel (défini par une correction de 20 % par rapport aux sommets historiques), sa progression a été plus faible et sa reprise beaucoup plus agitée que celle observée chez son homologue américain. Sur les questions macro qui comptent, la situation de cette mesure européenne de référence est bien plus problématique que celle du pair lui-même. La question est de savoir si ces problèmes continueront de peser la semaine prochaine ou prendront plus de temps à se développer. Du point de vue de la croissance, les perspectives pour l’Europe ont été parmi les plus tendues, des groupes tels que le FMI soulignant l’exposition aux problèmes énergétiques liés à l’invasion russe de l’Ukraine comme un seul facteur saillant. Les enquêtes sur le sentiment de la zone euro pourraient puiser dans ce thème. La lutte contre la politique agressive de la BCE est peut-être encore plus problématique. Le groupe a récemment signalé clairement que des hausses sont à venir et le président Lagarde a déclaré que le taux de référence devrait redevenir positif d’ici la fin septembre. Avec les statistiques de l’IPC de la zone euro et de l’Allemagne disponibles, le marché pourrait continuer à augmenter ses attentes à quelque chose de plus conforme à ses homologues américains, canadiens ou britanniques.

Graphique de l’indice DAX40 allemand (quotidien)

Perspectives boursières : S&P 500, DAX 40, FTSE 100, Nikkei 225

Graphique créé le Plateforme Tradingview

Prévisions fondamentales pour le FTSE 100 : Neutre

Quand il n’y a pas de nouvelles, bonnes nouvelles? Lorsque la dynamique dominante a été négative pour les marchés des capitaux, comme cela a été le cas pendant la majeure partie de 2022. Malgré la baisse des tendances du risque dans tous les domaines, il convient de noter que le Royaume-Uni FTSE100 L’indice a atteint un bien meilleur équilibre que la plupart de ses principaux homologues. Quant au potentiel économique, la révision à la baisse des perspectives du Royaume-Uni pour 2022 (par le FMI) était presque aussi sévère que ce qui est arrivé à la zone euro : une baisse de 1,0 point de pourcentage à 3,7 %. En plus de la politique monétaire, la Banque d’Angleterre a agi tôt et régulièrement pour augmenter la charge financière sur l’économie. Cependant, le FTSE 100 n’a même pas publié de clôture quotidienne sur une «correction technique»: un retracement de 10% par rapport aux sommets du cycle. Bien qu’il y ait des événements fondamentaux importants au cours de la semaine prochaine, il n’y a pas beaucoup de mises à jour d’importance systémique. Ce répit, couplé au week-end de vacances prolongé à partir de jeudi, pourrait aider à soulager ce marché. Cela dit, je ne vois pas ces circonstances comme étant particulièrement propices à un véritable contexte haussier.

Graphique du FTSE 100 britannique superposé avec le rendement des obligations d’État britanniques à 2 ans (hebdomadaire)

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Graphique créé le Plateforme Tradingview

Prévision fondamentale pour Nikkei 225 : Neutre

La Banque du Japon et son gouverneur Kuroda se sont engagés à des mesures de relance extraordinaires pour soutenir l’économie japonaise alors même que d’autres grands groupes politiques à travers le monde se sont dirigés vers des régimes agressifs explicites et forts. Cela n’aide pas beaucoup le pays avec une augmentation des pressions inflationnistes, mais cela représente une bénédiction pour le Nikki 225. L’indice boursier n’a pas échappé aux pressions du monde entier, car la hausse des prix des matières premières a pesé sur les importations et la croissance potentielle, tandis que le ralentissement des principaux partenaires commerciaux tels que les États-Unis et la Chine, représente un sérieux frein au potentiel d’exportation. Cependant, il y a moins de mesures cette semaine qui joueront sur cette menace particulière. Dans le dossier japonais, il y a quelques mises à jour importantes, y compris les dépenses en capital du premier trimestre, les ventes au détail d’avril, la production industrielle et le chômage. Cependant, il est peu probable qu’ils apportent tout le poids du marché dans un mouvement clair, qu’il soit haussier ou baissier.

Graphique du Japon Nikkei 225 superposé avec le rendement JGB inversé à 10 ans (hebdomadaire)

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