” Un processus de réduction progressive serait probablement approprié ”

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Histoire en développement.

Les nourris a publié son compte rendu de septembre politique monétaire rendez-vous.

Points clés qui ressortent :

Les participants ont réaffirmé que la norme du comité de « progrès substantiels supplémentaires » en ce qui concerne ses achats d’actifs était différente des critères donnés dans ses futures orientations sur le taux des fonds fédéraux.

Le comité avait formulé un test différent et plus strict concernant les conditions à remplir avant de commencer à augmenter la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.

Dans l’ensemble, les participants ont estimé que tant que la reprise économique reste globalement sur la bonne voie, un processus de réduction progressive qui se terminera d’ici le milieu de l’année prochaine serait probablement approprié.

Plusieurs participants ont souligné que les conditions économiques justifieraient probablement le maintien du taux à ou près de sa limite inférieure pour les deux prochaines années.

Les participants ont noté que si la décision était prise de commencer à réduire les achats à la prochaine réunion, le processus de réduction pourrait commencer avec les calendriers d’achats mensuels à partir de la mi-novembre ou de la mi-décembre.

Plusieurs participants ont évoqué la possibilité de commencer à augmenter la fourchette cible d’ici la fin de l’année prochaine, car ils s’attendaient à ce que les résultats du marché du travail et de l’inflation spécifiés dans les orientations du comité soient atteints d’ici là.

Certains de ces participants ont vu que l’inflation devrait rester élevée en 2022 avec des risques à la hausse.

Les participants ont mentionné les risques à la hausse que l’inflation se poursuive plus longtemps que prévu, surtout si les pénuries de main-d’œuvre et d’autres fournitures se révèlent plus persistantes que prévu actuellement.

La plupart des participants ont noté que la norme de « progrès substantiels supplémentaires » par rapport à l’objectif de stabilité des prix du comité avait été atteinte ou était susceptible de l’être bientôt.

Plusieurs participants se sont dits préoccupés par le fait que le degré élevé d’accommodement offert par la politique monétaire, notamment par le biais d’achats d’actifs en cours, pourrait accroître les risques pour la stabilité financière.

Plusieurs participants ont estimé que la norme de progrès substantiels supplémentaires vers l’objectif d’emploi maximal n’avait pas encore été atteinte, mais que si l’économie se déroulait à peu près comme ils l’avaient prévu, elle pourrait bientôt être atteinte.

Plusieurs autres participants ont indiqué qu’ils croyaient que le test de « progrès supplémentaires substantiels » vers l’emploi maximal avait été satisfait.

Certains de ces participants ont également suggéré que les contraintes de l’offre de main-d’œuvre étaient les principaux obstacles à l’amélioration des conditions du marché du travail plutôt que le manque de demande.

Tous les participants ont convenu qu’il serait approprié que la déclaration post-réunion de la réunion en cours indique que si les progrès se poursuivaient globalement comme prévu, une modération du rythme des achats d’actifs pourrait bientôt être justifiée.

Les participants ont généralement indiqué que la « feuille de route » de mise au point élaborée par le personnel de la Fed fournissait un modèle simple et approprié que les décideurs pouvaient suivre.

Les participants ont noté que l’incertitude demeurait élevée.

Les participants ont estimé que l’orientation actuelle de la politique monétaire était toujours adéquate pour promouvoir un emploi maximal, ainsi que pour atteindre une inflation moyenne de 2 % au fil du temps et des anticipations d’inflation à long terme bien ancrées à 2 % .

Le parcours illustratif englobait des réductions mensuelles de 10 milliards de dollars de bons du Trésor et de 5 milliards de dollars de MBS.

Implications sur le marché

Avant le lancement, le dollar américain s’était retiré d’un sommet d’un an alors que les rendements du Trésor à long terme ont chuté après les données d’inflation aux États-Unis. frapper un mur de résistance basé sur les sommets de septembre 2020.

Graphique mensuel du dollar américain

Pendant ce temps, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent > 95% de probabilité pour le 22 décembre, ~ 70% de probabilité d’une hausse des taux le 22 novembre. C’est une énorme augmentation par rapport à la semaine dernière chacun.

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