Un retour à la normale annonce un changement dans l’ère du commerce de détail

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C’était la saison des plages

À la mi-juin, le PDG de Draftkings, Jason Robins, a peut-être surpris certains téléspectateurs avec son commentaire franc sur l’industrie des jeux de sport lors d’une interview sur CNBC. Le plus grand concurrent de Draftking dans les mois à venir n’est pas Fanduel ou Penn National, mais « aller à la plage cet été ».

Cela peut sembler un commentaire concis, mais il ne doit pas être pris à la légère car était un risque réel. Et tandis que la saison des plages est peut-être déjà terminée, ramenant les spéculateurs sur les sites de jeu pour l’automne et la saison de football, le sentiment souligne un risque fou les marchés financiers aussi.

Lorsque la pandémie de coronavirus a mis l’industrie du sport à genoux au printemps 2020, une industrie aux États-Unis qui génère des revenus annuels de 1,5 milliard de dollars avant la pandémie, a créé une vague de liquidités et d’appétit spéculatif qui avait besoin d’un débouché. . Parallèlement aux efforts d’allégement fiscal sous la forme de programmes de chèques de paie pour les entreprises et les particuliers, l’économie américaine était remplie de capitaux excédentaires.

Naturellement, les ligues sportives professionnelles américaines fermées réclamaient un nouveau débouché pour l’appétit spéculatif, et en effet des enquêtes montrent que parmi les personnes qui ont reçu des allocations de chômage pendant la pandémie, 20 % de ces fonds ont été remis en circulation vers les marchés financiers américains.

Ou va l argent?

La pandémie de coronavirus a clairement amené une vague de nouveaux commerçants de détail sur les marchés financiers. L’augmentation des ouvertures de comptes en 2020 s’est poursuivie en 2021 : les courtiers américains tels que Robinhood, TD Ameritrade, Charles Schwab et Interactive Brokers ont ajouté plus de 2 millions d’utilisateurs au cours de chacun des premier et deuxième trimestres de 2021.

En fait, Robinhood a ajouté plus d’un million d’utilisateurs rien qu’en janvier 2021 grâce à l’augmentation des stocks de mèmes tels que le détaillant de jeux vidéo GameStop (Ticker : $ GME) et la chaîne de cinéma AMC (Ticker : $ AMC).

Au milieu de la montée de l’intérêt des détaillants, quelque chose d’autre se passait ces derniers mois : les ligues sportives professionnelles américaines commençaient à s’ouvrir. au public une fois de plus. Et avec le retour du sport professionnel en direct cet automne, l’intérêt des commerçants pourrait être en dehors des marchés financiers.

Graphique 1 : Fonds d’argent de détail aux États-Unis : juin 2011 – juin 2021

Alors que l’industrie américaine des paris sportifs a réussi à réaliser un bénéfice de 3 milliards de dollars en 2020, un bond assez important par rapport au bénéfice de 1,5 milliard de dollars en 2019, cela signifiait que davantage de personnes déployaient leur capital en dehors des marchés financiers.

En fait, au cours de la dernière année, les fonds d’argent de détail ont diminué d’environ 100 milliards de dollars, selon les données extraites de la base de données de la Réserve fédérale de Saint-Louis. Les premières indications du troisième trimestre 2021 suggèrent que les ouvertures de comptes ont ralenti, peut-être jusqu’à 50%, conformément aux données montrant que les fonds d’argent de détail sont désormais à leur plus bas niveau depuis février 2020, le mois avant que l’économie américaine ne commence à s’effondrer.

La dynamique de la vente au détail s’estompe ?

Avec les bourses américaines. proche Des sommets historiques au moment de la rédaction de ce commentaire, la baisse des fonds d’argent de détail suggère que la ferveur spéculative s’est estompée ; Les Américains déploient leur capital ailleurs. Si on vous demande « où est passé tout le commerce de détail ? », Sur la première considération, vous pourriez dire « paris sportifs ».

Mais rappelez-vous ce que le PDG de DraftKings, Robins, a dit à propos du plus grand concours de son entreprise : “la plage cet été”. On peut affirmer que cet état d’esprit, s’éloignant des activités de loisirs de l’ère pandémique et revenant à la vie avant la pandémie, s’est senti dans Les marchés financiers américains aussi, qui peut continuer maintenant que l’attention des spéculateurs s’est déplacée de la saison de la plage à la saison du football.

Graphique 2 : Indice de mobilité américain (Apple Maps) par rapport au volume total d’appels d’actions individuels (2021 YTD)

Un retour à la normale annonce un changement dans l'ère du commerce de détail

L’utilisation d’un modèle de pondération égale des données de conduite et de trafic d’Apple à partir de son fichier de données sur la mobilité nous permet de construire un indice de mobilité américain simple. Indexé à 100 dans 13 janvier, 2020 (le début de la série chronologique disponible par Apple), notre indice de mobilité américain suggère que les Américains sont presque +35% ‘plus mobile’ (selon le mode de mobilité) au 13 septembre 2021 de ce qu’ils étaient avant de le début de la pandémie.

WIl convient de noter que malgré une réunion politique majeure de la Réserve fédérale en juin, suivie du plus grand quadruple jour de sorcellerie de l’histoire (en termes de contrats d’options négociés et de volumes totaux), le volume total des appels d’affaires a culminé en février. Le fait est qu’avec plus de mobilité au sein de l’économie américaine, il y a moins de personnes participant aux marchés financiers.

Un présage, bon ou mauvais ?

En fin de compte, la participation aux marchés financiers, en particulier pour les nouveaux investisseurs et traders, dépend d’une chose et d’une seule : l’opportunité. Quand l’opportunité se présente-t-elle sur les marchés financiers ? Eh bien, pour le dire simplement… quand les choses bougent. En termes non profanes : volatilité.

Graphique 3 : Période journalière de GVZ, MOVE, OVX et VIX (2021 YTD)

Un retour à la normale annonce un changement dans l'ère du commerce de détail

Mais pour un bref rallye en mars autour de la réunion de la Fed, puis à nouveau en juin (également autour de la réunion de la Fed), les mesures de la volatilité ont suivi une trajectoire descendante constante pendant la majeure partie des trois mois (et vraiment, depuis le début de l’année si vous ignorez MOVE, volatilité du Trésor).

Cela ajoute une autre couche d’intrigue à la saga de la manie du commerce de détail. C’est une boucle de rétroaction, si vous y réfléchissez : à mesure que l’économie américaine s’améliore, les mesures de mobilité devraient continuer à augmenter ; la preuve d’une mobilité accrue donne plus d’espoir que les améliorations de l’économie américaine se poursuivront ; ce qui à son tour réduit les inquiétudes des investisseurs quant à l’avenir et, en fin de compte, réduit les attentes en matière de volatilité.

Il va de soi que, alors que nous persistons dans un environnement de faible volatilité, ce qui peut d’ailleurs être bon pour un flottement haussier constant des cours boursiers américains, vous pourriez également voir le niveau d’intérêt des traders particuliers commencer à s’estomper. Après tout, les gens veulent aller là où est l’action. Et maintenant que l’été est terminé, il n’est plus sur la plage, mais sur le terrain de football.

— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal chez DailyFX





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