Une nouvelle version du piège à bas prix

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Pourquoi les taux restent-ils toujours bloqués près de la limite inférieure ?

L’explication habituelle est que la mondialisation, l’automatisation et la démographie sont à blâmer. C’est convaincant, mais la BRI a un document qui présente une nouvelle alternative, ou du moins un facteur contributif.

Je laisserai la Banque CIBC décrire ce qu’elle dit :

“Le point plus large du document est que les marchés financiers s’habituent aux taux d’intérêt bas et que les acteurs économiques tirent parti de l’effet de levier ou augmentent les valorisations des actifs d’une manière qui crée des booms financiers dans un environnement de taux bas et alimente les récessions financières.” En retour, cela empêche les taux d’atteindre les niveaux observés lors des cycles précédents et les oblige à redescendre lorsque les difficultés des marchés financiers se répercutent sur l’économie réelle.

Voir les marchés s’effondrer cette année à cause de la hausse des taux, cela sonne vrai.

La prochaine question est donc de deviner quelle bulle va éclater cette fois-ci. Il n’y a pas de candidats.

Ce qui m’inquiète, c’est que nous avons créé une bulle dans une bulle, une méga-bulle. Sur quoi est-il ? Captivité.

A aime aussi ce point de CIBC.

“Les banquiers centraux craignent que s’ils devaient faire un mouvement de 75 ou 100 points de base… le marché y verrait un signal que la destination finale est un taux de 4% ou même plus. L’augmentation des taux longs qui en résulterait pourrait s’avérer être un frein économique excessif.

Ainsi, même s’ils pensent que des taux plus élevés seront éventuellement nécessaires, ils hésitent à le signaler car ils souhaitent conserver une certaine option. Cette pensée correspond beaucoup à ce que kashkari a écrit aujourd’hui.



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