Vérifiez les moyennes historiques du S&P 500 par rapport aux problèmes actuels, le dollar oscille au plus haut de la décennie

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S&P 500, VIX, risque d’événement, banques centrales, points de discussion sur le dollar et l’USDJPY

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  • Les Marché Perspective: S&P 500 baissier en dessous de 4100 ; EURUSD Haussier au dessus de 1.0000
  • Un rallye des « actifs à risque » dans la seconde moitié de la semaine dernière est soutenu à la fois par les attentes saisonnières (conditions du marché) et les fondamentaux.
  • Bien qu’il y ait un certain nombre de mises à jour fondamentales majeures à venir qui capitaliseront sur les discussions sur la croissance, ma principale préoccupation à venir restera la spéculation sur les taux.

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Une touche qui défie les attentes saisonnières

Alors que nous nous enfonçons plus profondément dans la séance de négociation d’automne qui apporte historiquement une participation et une volatilité accrues du marché, et une moyenne étroitement surveillée pour la performance du S&P 500, il convient de souligner le contraste que nous verrions au cours du second semestre par rapport à la semaine dernière. Malgré les avertissements incessants des principales banques centrales d’un nouveau resserrement à venir et les craintes de nouvelles tensions économiques, il y a eu une forte reprise des indices américains et d’autres mesures de marché définies par le sentiment. Du S&P 500 lui-même, un gain de 3,7% jusqu’à vendredi a représenté la première performance positive en quatre semaines, tandis que le rythme de trois jours jusqu’à vendredi atteint un rythme (plus de 4%) qui correspond à des cas similaires qui ont surperformé ou prolongé leur rallye dans 2022. D’un point de vue technique, les marchés sont encore trop tôt pour amorcer une reprise et le fardeau fondamental est presque aussi grave que les hypothèses saisonnières.

Graphique S&P 500 avec volume, SMA sur 20 et 200 jours, ainsi que ROC sur 3 jours (quotidien)

Graphique créé le Plateforme TradingView

Dans ma propre hiérarchie d’importance analytique, je crois que les “conditions du marché” devraient être la première préoccupation suivie par l’analyse fondamentale ou technique. Dans certaines conditions, je pense que la participation et la prédisposition (par exemple, la saisonnalité) à certaines tendances de risque peuvent modifier considérablement la façon dont les commerçants et les investisseurs prennent les mesures de relance du marché externe. Pour rappel, le mois de septembre a historiquement vu une augmentation du volume de mes mesures de sentiment imparfaites préférées, le S&P 500, et marque également le début de la crête de la volatilité. Cependant, beaucoup seront fascinés par la perte unique moyenne sur des mois civils dans une évaluation remontant à 1990. “Cette fois, c’est différent” est un appel important à l’examen, mais les moyennes devraient néanmoins nous garder marqués.

Graphique de la variation mensuelle moyenne, du volume et de la volatilité du S&P 500 de 1980 à aujourd’hui

Check SP 500 Historical Averages Against Current Issues Dollar Wobble at Decade Highs body Picture 1

Graphique créé par John Kicklighter

Les mesures globales de participation et de volatilité peuvent plus facilement confirmer les moyennes historiques en raison des mouvements de fonds dictés par les normes sociales. Cela dit, les considérations directionnelles reposent beaucoup plus sur des questions fondamentales propres à l’ère actuelle. Cependant, si tel est notre critère, il n’y a pas beaucoup de soutien sérieux pour ceux qui ont un biais haussier à long terme. Alors que les craintes de récession se sont quelque peu apaisées aux États-Unis et à l’étranger, elles sont loin de s’évaporer complètement. De plus, les banques centrales déploient des efforts très concertés pour avertir d’un resserrement des conditions financières à l’avenir. Bien sûr, il est possible de surmonter ces vents contraires, mais les normes historiques de trois semaines de pertes en moyenne de la semaine 37 à 39 feront l’objet d’un examen approfondi.

Graphique de rendement hebdomadaire moyen du S&P 500 de 1900 à aujourd’hui

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graphique créé par John Kicklighter

Ce qu’il faut rechercher pour une évaluation globale

En regardant le calendrier économique de la semaine prochaine, il existe de nombreux risques d’événements de haut niveau qui peuvent créer de la volatilité ; mais la capacité de passer aux courants systémiques est généralement réservée à quelques problèmes critiques. Les craintes de récession restent une menace latente à mon avis ; par conséquent, certains événements à risque clés doivent être notés sur nos calendriers collectifs. Le suivi du PIB et du PIB du Royaume-Uni de lundi est suivi de la publication officielle du PIB du deuxième trimestre de la Nouvelle-Zélande mercredi, des ventes au détail aux États-Unis jeudi et des données d’août en provenance de Chine vendredi. Aussi importante que soit cette course, il est probable qu’il sera plus facile pour les questions de politique monétaire d’augmenter le sentiment. La décision sur les taux de la Banque d’Angleterre (BOE) a été retardée d’une semaine en l’honneur du décès de la reine Elizabeth, mais le Royaume-Uni n’a pas encore vu les chiffres de l’inflation. Cependant, ces données sont pâles par rapport à la portée mondiale de l’IPC américain mardi.

Calendrier des principaux événements macroéconomiques

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Calendrier créé par John Kicklighter

La politique monétaire reste le principal catalyseur du côté fondamental, mais il existe plusieurs façons d’évaluer les données. Pour les traders FX et les autres acteurs macro mondiaux, le contraste entre les faucons ouverts et les colombes est un aliment attrayant pour la spéculation. Cependant, mes intérêts sont de nature plus systémique. Il y a eu une forte motivation à prendre des risques qui a, à tout le moins, gagné la confiance des banques centrales mondiales qui ont massivement augmenté leurs bilans au cours de la dernière décennie. La corrélation entre le S&P 500 et la relance globale de la banque centrale me semble moins un hasard. Compte tenu de toute la rhétorique des principaux acteurs pour augmenter les taux jusqu’à ce que l’inflation soit maîtrisée, alors que certains acteurs de la Fed et de la BCE pèsent sur les réductions de bilan, il y a un sérieux recul qui peut commencer à partir d’ici.

Tableau du bilan agrégé des principales banques centrales en dollars américains superposé au S&P 500 (MoM)

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Graphique créé par John Kicklighter avec des données de la base de données économique de la Réserve fédérale de St Louis

considération relative

Bien que je considère un changement systémique dans la politique monétaire mondiale comme une tendance très importante à surveiller, il reste un intérêt presque caché autour des projections de taux d’intérêt relatifs parmi les majors. La semaine dernière, la BCE (75 points de base), la Banque du Canada (75 points de base) et la RBA (50 points de base) ont toutes augmenté et répondu aux attentes. Cependant, cela ne ferait pas naturellement bouger les commerçants qui sont déçus par le résultat « en ligne ». De plus, avec tant de grandes banques centrales qui poursuivent des politiques agressives pour devancer l’inflation, il n’y a pas beaucoup de disparité pour voir cela les cibler fréquemment ou agressivement.

Graphique de la situation relative de la politique monétaire avec prévisions de taux de swaps en fin d’année

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Graphique créé par John Kicklighter

En examinant l’échelle des positions relatives de la politique monétaire, il est remarquable de constater à quel point le taux actuel et les prévisions sont similaires pour des titres tels que le dollar, Livre, Dollar canadien, pièces australiennes et néo-zélandaises. S’orienter vers une lutte contre l’inflation semble la norme. Cependant, il reste une contrepartie contrastée très différente de la charge agressive. Alors que tant d’autorités sont au milieu de lourdes restrictions et d’avertissements sur ce qui les attend, je pense USDJPY est un indicateur particulièrement utile à surveiller. Le contraste des « tendances du risque », du potentiel de croissance et des pressions sur les capitaux entre dans l’équation suivante.

Aimé par John Kicklighter

Comment trader l’USD/JPY

Graphique USDJPY avec 20 200 jours SMA et taux de change 1 jour (quotidien)

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Graphique créé le Plateforme Tradingview





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